ABN AMRO heeft een naar eigen zeggen afwijkende visie op het monetaire beleid van de Fed en de ECB. De bank verwacht later agressieve verlagingen.
ABN Amro verwacht dat het monetaire beleid van de Federal Reserve uitzonderlijk verkrappend blijft, waarbij de Amerikaanse centrale bank later dit jaar de voet van de rem af afhaalt. De Fed zal tijdens de vergaderingen van februari en maart terugschakelen naar een verhoging met 25 basispunten, waardoor de rente zal pieken op 5%. Daarna is de kans volgens ABN Amro reëel dat de Fed een pauze inlast zodra de inflatie verder daalt en de arbeidsmarkt verslechtert.
De ECB zal de komende periode waarschijnlijk ook de rente blijven verhogen en ABN Amro verwacht dat de depositorente in mei piekt op 3%, waar de markt rekent op 3,3%.
Flinke verlaging
Een hogere beleidsrente op korte termijn betekent een groter risico dat de rente te veel verhoogd wordt. Waar de markt er gemiddeld vanuit gaat dat de rente eind dit jaar door de Fed met in totaal 50 basispunten wordt verlaagd, rekent ABN Amro op 125 basispunten. De analist verwacht dat de renteverlagingen door de ECB minder fors zullen zijn.
EUR/USD
Het gevolg van deze agressieve renteverlagingen door de Fed is dat de Amerikaanse dollar verzwakt. Mocht de Fed de rente conform de marktverwachtingen verlagen, dan rekent ABN Amro op een EUR/USD tussen 1,02 en 1,09. Als de Fed besluit de rente dit jaar helemaal niet te verlagen is een herstel van de dollar reëel.
Mocht ABN Amro zich vergissen in zijn visie op de rentestrategie van de ECB, dan ziet de analist meer opwaarts potentieel voor de euro, zeker als de Fed en de Bank of England wel volgens verwachting handelen. In dat geval zou de EUR/USD voor eind 2021 1,15 kunnen bereiken.
Verder wijst ABN Amro er nog op dat een aanzienlijke verslechtering van het beleggerssentiment zal leiden tot een vlucht naar de dollar, die wordt gezien als een veilige haven.