Na een snel herstel in 2021 zijn volgens ABN Amro de economische vooruitzichten vertroebeld. Toch verwachten de analisten dat de groei in 2022 boven de trend zal blijven en de inflatie uiteindelijk afneemt.
ABN Amro gaat ervan uit dat het post-pandemische herstel in 2022 aanhoudt. Wel zal de groei beperkt blijven door onder meer knelpunten aan de aanbodzijde, onder meer op het gebied van grondstoffen, halffabricaten en vrachtvervoer.
ABN Amro verwacht dat er ten opzichte van 2021 in 2022 minder coronarestricties worden ingevoerd, wat zou betekenen dat de knelpunten in de bevoorrading volgend jaar wegebben. Als daarnaast door de heropening van de economieën de consumptie zal verschuiven van goederen naar diensten, kan dit volgens ABN Amro helpen om de onevenwichtigheden tussen vraag en aanbod te verminderen.
Een ander punt dat ABN Amro aanstipt is de opgelopen inflatie, die volgens de analisten in zowel de Verenigde Staten als de eurozone is aangewakkerd door de stijgende energiekosten. Verwacht wordt dat de kerninflatie in beide regio’s in 2022 terugloopt, maar dat de inflatie in de VS iets boven de door de Fed beoogde 2% blijft. In de eurozone zou de inflatie daarentegen weer tot ruim onder de 2% dalen.
Verder verwacht ABN Amro dat de Fed in juni volgend jaar de eerste renteverhoging van 25 basispunten doorvoert, gevolgd door nog eens twee even grote renteverhogingen in 2022. Daarbij zal de rente op Amerikaanse tienjaarsobligaties eind 2022 rond 2,6% staan.
- Lees ook de column van Karel Mercx over Powells duivelse dilemma
Risico op slechter beleggerssentiment
Mochten deze prognoses uitkomen, dan brengt dit het risico met zich mee dat het beleggerssentiment verslechtert en de Fed haar verkrappend beleid weer pauzeert. Vanwege het huidige inflatieklimaat denkt ABN Amro echter dat de Fed deze stap niet snel zal zetten. De ECB zal ondertussen het inkoopprogramma voortzetten en de beleidsrente op het huidige niveau houden, verwachten de analisten.
De stijgende rente in de VS had in het verleden een negatieve invloed op opkomende markten. Naarmate de rente stijgt en de dollar sterker wordt, zullen beleggers volgens ABN Amro ook deze keer minder geneigd zijn om op zoek te gaan naar rendement en zal daardoor de relatieve waarde van activa uit opkomende markten dalen.
Verder denken de analisten dat de strengere mondiale financiële voorwaarden sommige opkomende markten onder druk zullen zetten. Voor de meeste van hen zal het effect daarvan echter grotendeels worden opgevangen door de sterke externe vraag vanuit ontwikkelde economieën. Niettemin heeft ABN Amro zijn groeiverwachtingen voor opkomende economieën verlaagd. Voor 2021 wordt er gerekend op een groei van ongeveer 6,5%, die vervolgens in 2022 terugvalt naar circa 4,5%.