Logistiek-vastgoedfonds WDP heeft weinig hinder van de coronacrisis en ziet zelfs kans om het groeitempo de komende jaren te verhogen. Dit leidt tot een sterke dividendgroei.
WDP heeft vorig jaar nauwelijks last gehad van corona. Het direct beleggingsresultaat steeg conform verwachting met 15% naar €174,5 mln, oftewel €1,00 per aandeel (+8%). Zoals gebruikelijk kwam de sterke groei vooral tot stand dankzij het in exploitatie nemen van ontwikkelingsprojecten, ditmaal in met name Nederland en Roemenië.
Op autonome basis stegen de huren met 2,3%, een versnelling vergeleken met 2019 (+1,4%). Daarbij kwam de bezettingsgraad licht hoger uit op 98,6%. De beperkte corona-impact blijkt ook uit het feit dat WDP 99% van de verschuldigde huur wist te incasseren.
De waarde van de vastgoedportefeuille steeg met 4,2%, naar €4,64 mrd. Daarmee lijkt de markt wel wat af te koelen vergeleken met de waardestijgingen in 2019 (+7,3%) en 2018 (+6,2%). De aanvangsrendementen zijn al sterk gedaald, zodat een meer gematigde waardestijging de komende tijd voor de hand ligt.
Schaarse bouwgrond
De gebruikersmarkt blijft voorlopig goed. WDP ziet een versnelling van structurele groeitrends als e-commerce, wat de vraag naar logistiek vastgoed aanwakkert. Het speelt daarop in met een verhoging van het investeringsplan met €500 mln naar €2 mrd. Dit moet in 2024 uitmonden in een portefeuille van ruim €6 mrd, een winst per aandeel van minstens €1,25 en een dividend van €1,00. Vergeleken met 2020 groeien winst en dividend met 25%.
WDP heeft nog een grote grondbank en kan nog even vooruit met ontwikkelingsprojecten. Wel wordt bouwgrond vooral in de Benelux steeds schaarser en bovendien zijn de vastgoedprijzen sterk gestegen. Daarom gaat het bedrijf zich meer richten op ‘brownfields’, oftewel sanering en herontwikkeling van bestaande terreinen. Daar zijn hogere kosten aan verbonden, maar aan de andere kant zorgt de schaarste ook voor stijgende huurprijzen.
Aandeel WDP blijft aantrekkelijk
Voor 2021 mikt WDP op een winst per aandeel van €1,07 (+7%) en een dividend van €0,86, tegen een dividend van €0,80 per aandeel over het afgelopen jaar. Dat levert nog een aardig actueel dividendrendement op van 2,7%. Samen met de voorziene sterke dividendgroei is dat voor mij reden om het koopadvies te handhaven.
| JAARCIJFERS | ||
| Per aandeel in € | 2020 | 2019 |
| Direct beleggingsresultaat | 1,00 | 0,93 |
| NAV IFRS | 13,50 | 12,20 |
| Dividend | 0,80 | 0,74 |
