Het Zwitserse Straumann Holding AG (beurswaarde CHF 16 mrd) is een grote speler op de tandheelkundige markt. Het aandeel kreeg in 2022 een pak slaag maar blijft duur.
Straumann is een medtech-bedrijf dat zich specialiseert in ’tooth replacement solutions’ ofwel implantaten en orthodontie. Het Zwitserse familiebedrijf, met Thomas Straumann als grootste aandeelhouder, realiseerde in 2021 bijna 40% van de omzet in de Verenigde Staten, wat daarmee voor Duitsland (19%) en China (18%) de belangrijkste markt is.
Het bedrijf weet hoge marges te realiseren en laat, met uitzondering van 2020, fraaie groeicijfers zien. In het jongste (derde) kwartaal bijvoorbeeld bedroeg de organische omzetgroei 13% en verhoogde het bedrijf de outlook voor 2022. Er zijn echter twee ‘problemen’; de zeer competitieve markt voor tandheelkunde en vooral de hoge waardering.
Aandeel Straumann te hoog gewaardeerd
Zelfs na de koersdreun dit jaar (-45%) betaal je nog altijd meer dan 30 keer de winst voor Straumann, er vanuit gaande dat de marges op peil blijven. De hoge waardering vertaalt zich ook in een dividendrendement van slechts 0,7%, ondanks jaarlijkse verhogingen. Ook concurrenten als Dentsply Sirona (VS) leveren afgelopen jaar flink in, maar noteren tegen een aanzienlijk lagere waardering en betalen bovendien een hoger dividend.
De voorkeur gaat dan ook uit naar sectorgenoten van het te dure Straumann, dat op 12 december door de analisten van Citigroup op ‘verkopen’ werd gezet.
