Het aantrekkelijk gewaardeerde Voya Financial is erin geslaagd om de vrije kasstroom in het eerste kwartaal op peil te houden. Een groot deel van die kapitaalgeneratie stroomt naar de aandeelhouders.
De nettowinst van Voya Financial (VOYA) is in het eerste kwartaal met 41% gedaald naar $139 mln. Die terugval was voor het overgrote deel het gevolg van eenmalige beleggingswinsten in dezelfde periode van vorig jaar. Het aangepaste bedrijfsresultaat nam met 5% toe naar $195 mln.
De stijging was volledig te danken aan een groei in het wealth-segment met 11% naar $207 mln. Voya profiteerde onder meer van schaalvoordelen na de overname van de pensioentak van OneAmerica. Bij de divisie vermogensbeheer bleef het aangepaste bedrijfsresultaat grofweg stabiel op $41 mln.
Voya levert knappe prestatie
Dat is een knappe prestatie in een onzeker beursklimaat, maar bij deze tak trekt vooral de groei van het beheerd vermogen (+$7,7 mrd naar $345 mrd) de aandacht. Dit wijst erop dat de commissie-inkomsten de komende jaren weer wat sneller toenemen dan verwacht. In het levenssegment viel het bedrijfsresultaat met 22% terug naar $46 mln door een toename van het aantal claims in de weken na de jaarwisseling. Februari en maart vertoonden wel weer het gebruikelijke patroon.
Lees ook Voya Financial is een pensioenverzekeraar in de VS met Nederlands tintje
De hoge vrije kasstroom en de bereidheid om die met aandeelhouders te delen, zijn voor beleggers de aantrekkelijkste eigenschappen van Voya. In het eerste kwartaal was de vrije kasstroom stabiel op $200 mln. Vorig jaar werd het kwartaaldividend verhoogd van $0,40 naar $0,45.
Het ligt voor de hand dat dit bedrag binnenkort wordt bijgesteld tot minstens $0,50 (3,0% rendement). Omdat een groot deel van de kasstroom gebruikt wordt voor de inkoop van eigen aandelen, stijgt de aangepaste winst per aandeel met dubbele cijfers (+13% naar $2,00). Na de goede jaarstart stevent Voya over heel 2025 af op een winst per aandeel van $8 of meer.
Advies aandeel Voya blijft ‘kopen’
De koers steeg in reactie op de sterke kwartaalcijfers met 9%. Ook op het hogere koersniveau doet de waardering (k/w 8,25) geen recht aan de goede groeikansen op de Amerikaanse pensioenmarkt en aan het vermogen van de onderneming om de winstmarge via slimme overnames en schaalvoordelen verder op te schroeven. Het koopadvies voor sectorfavoriet Voya wordt met kracht herhaald.
Aan beursonrust zitten voor Voya twee kanten
Een wat onrustig beursklimaat heeft in het eerste kwartaal een rem gezet op de winstgroei van Voya. Uit de cijferpresentatie komt naar voren dat een daling van de S&P 500 Index van 10% zich vertaalt in een winstdaling van à mln. Aan de andere kant biedt het huidige marktklimaat ook kansen.
Om kosten te besparen, besteden meer bedrijven het pensioenbeheer uit aan bedrijven zoals Voya, terwijl Amerikanen vaker kiezen voor de zekerheid van annuïteiten. Op dit vlak is het bedrijf een van de grotere spelers in de Verenigde Staten. In combinatie met de prognose van een organische kapitaalgeneratie van 0 mln in 2025 (,80 per aandeel) vormt die marktpositie een belangrijk fundament onder het koopadvies voor Voya Financial.
| Voya Financial in cijfers | Q1 2025 | Q1 2024 |
| Nettowinst | $139 mln | $234 mln |
| Aangepast bedrijfsresultaat | $195 mln | $185 mln |
| Kapitaalgeneratie | $200 mln | $200 mln |
