De Britse telecommaatschappij Vodafone is druk bezig activa te verkopen, om financiële slagkracht te creëren. De kwartaalresultaten waren acceptabel.
Tijdens het eerste kwartaal van het fiscaal boekjaar 2025 klom de groepsomzet van Vodafone met 5,4%, in lijn met de verwachtingen. Duitsland, de grootste afzetmarkt, presteerde minder goed met een omzetdaling van 1,5%.
Dit was grotendeels te wijten aan een wetswijziging waardoor uitbaters van woningcomplexen niet langer hun gebouw inclusief telecomdiensten mogen verhuren. De huurders moeten nu zelf een telecomcontract afsluiten en naar schatting de helft van de huidige klanten van Vodafone zal dat contract niet verlengen.
Dat kost het bedrijf zo’n €400 mln. Op de thuismarkt (VK) bleef de omzet stabiel en de rest van Europa groeide met 2,3%. Afrika (Vodacom Group) kon met 10% het hoogste groeicijfer voorleggen.
Dividend
De verkoop van de Spaanse activa werd eind mei afgerond en levert €4,1 mrd op. Vodafone krijgt ook voor €900 mln aan preferente aandelen in koper Zegona Communications. Van de opbrengst wordt €2 mrd aangewend voor een bijkomende aandeleninkoop. De rest gaat naar schuldreductie.
De Italiaanse activa worden volgens schema begin 2025 te worverkocht aan Swisscom voor €8 mrd opleveren. Ook van dat bedrag zal €2 mrd worden gebruikt voor aandeleninkopen.
De netto schuld bedraagt ongeveer 3 keer de verwachte ebitdaal en Vodafone wil dit terugbrengen naar 2,25 tot 2,75. Het dividend zal over het lopende boekjaar worden gehalveerd van €0,09 naar €0,045. Daardoor zal het dividendrendement (tegen de huidige koers) afnemen van 11 naar 5,5%.
Advies aandeel Vodafone op ‘kopen’
Op operationeel beterschap is het nog even wachten maar met de verkoop van activa creëert Vodafone wat meer financiële ademruimte. Ondanks de halvering blijft het dividend aantrekkelijk en dat wordt bovendien aangevuld met een omvangrijke aandeleninkoop.
Vodafone noteert tegen minder dan 2 keer de omzet en 6,4 keer de ebitda. Met het oog op een verder margeherstel blijft het aandeel koopwaardig.
