Dit zijn vier aantrekkelijke en koopwaardige ‘dividendweigeraars’ uit de VS

Jaarlijks beginnen vele nieuwe bedrijven met het uitkeren van een dividend en per saldo keert een steeds groter percentage van alle beursgenoteerde bedrijven dividend uit. Wat we ook zien is dat veel nieuwkomers op de beurs al relatief snel hun eerste dividend uitkeren, wat eigenlijk ook heel logisch is als de onderliggende fundamenten van het bedrijf goed zijn.

In de praktijk komt een initieel dividend vaak ook van bedrijven met een kwakkelende beurskoers, zoals zeer recent nog PayPal, in de hoop het aandeel toch aantrekkelijk(er) te maken voor een grotere groep beleggers. Die dividenden vormen een stabiele inkomensaanvulling terwijl ze ook bescherming bieden tegen inflatie en beleggers profiteren van koersgroei.

Voor langetermijnbeleggers is dividend natuurlijk ook essentieel in verband met herbeleggen. Hoe sneller (neem als voorbeeld Microsoft) er wordt begonnen met dividend, hoe groter de impact qua rendement met het verstrijken van de jaren, zeker als er sprake is van een steeds verder oplopende beurskoers. Je kunt je wel voorstellen dat het totaalrendement op een investering in Meta of Alphabet vele malen hoger zou zijn geweest als ze net als Microsoft al veel eerder waren gestart met een (jaarlijks groeiend) dividend dat vandaag de dag grotendeels tegen veel lagere koersen had kunnen worden herbelegd. Microsoft betaalt al sinds 2003 een jaarlijks groeiend dividend en is niet voor niets met afstand het best presterende aandeel in de Dividendportefeuille, juist door het herbeleggingseffect.

96 dividendweigeraars

Ondernemingen die afzien van een dividenduitkering, doen dat meestal omdat ze hun winst herinvesteren in groei, hun kasstromen onregelmatig zijn of omdat ze hun balans willen versterken. Zodoende zijn er anno 2025 nog altijd veel bedrijven die nog geen dividend uitkeren, terwijl ze dat op papier makkelijk zouden kunnen. Ook onder de grootste Amerikaanse bedrijven, opgenomen in de S&P500-index, zijn er momenteel nog altijd 96 dividendweigeraars. Het gaat daarbij hoofdzakelijk om snelle groeiers uit de technologiesector, waaronder veel software- en internetaandelen, en een handvol biotechbedrijven die (voorlopig) andere prioriteiten hebben voor hun vaak sterk groeiende kasstromen.

Eigenlijk is het heel logisch dat dit soort giganten uiteindelijk dividend gaan uitkeren. Vaak genereren ze een enorme en jaarlijks groeiende vrije kasstroom met een eveneens steeds verder groeiende oorlogskas. Daarin resteert na alle miljardeninvesteringen en acquisities, soms ook in combinatie met inkoop van eigen aandelen, geld waar geen bestemming voor is. Een vaak zeer klein dividend is dan de enige logische vervolgstap.

Gelukkig is er de laatste jaren veel verbeterd met een hoofdrol voor opvallende ‘big tech’-namen zoals Meta, Alphabet, Salesforce en Booking.com. Die zijn allemaal sinds 2024 met een eerste dividend gekomen en hebben dat inmiddels ook voor de eerste keer verhoogd. De meest opvallende ‘dividendweigeraar’ als we kijken naar de qua beurswaarde grootste bedrijven op dit moment, is zonder twijfel Amazon.com. Met een oorlogskas van $60 mrd en een verwachte vrije kasstroom van $100 mrd tegen 2028 is het bizar dat dit bedrijf nog altijd geen dividend uitkeert. Andere grote namen met een beurswaarde van ten minste $200 mrd die (nog) niets betalen zijn Tesla, Palantir, Netflix en AMD.

Vier koopwaardige aandelen met potentie

Voor dit artikel richt ik mij echter juist op minder bekende aandelen met een aanzienlijk lagere beurswaarde, waarvan je zou verwachten dat ze dividend betalen gebaseerd op de activiteiten of de sector waarin ze actief zijn, maar dat desondanks al jarenlang niet doen. Vaak gaat het om zeer fraaie groeiaandelen. Juist dat gegeven maakt ook deze aandelen zeer interessant voor dividendbeleggers, die kunnen inspelen op een mogelijke toekomstige dividenduitkering. Veel van deze aandelen staan door het ontbreken van het dividend niet op de radar bij een grote groep beleggers. Wij selecteren een paar fraaie aandelen die met gemak een mooi dividend kunnen betalen en dat allicht ook gaan doen de komende jaren.

Waters Corporation

Waters Corporation ontwikkelt, produceert en verkoopt analytische instrumenten, scheidingstechnologieën en software voor laboratoria in de life sciences-, materiaal-, voedings- en milieusector. Daarmee concurreert Waters onder meer met het veel grotere Dividendportefeuilleaandeel Thermo Fisher Scientific. Het bedrijf koopt wel fors eigen aandelen in en met een (groeiende) vrije kasstroom van bijna $700 mln en een solide balans is er ook ruimte voor dividend. In juli 2025 kondigde Waters Corporation een fusie aan met de biosciences- en diagnostiektak van Becton Dickinson in een transactie ter waarde van ongeveer $17,5 mrd, wat naar verwachting de nu minimale schuldpositie met $4 mrd zal vergroten.

Dit gaf wat druk op de koers, maar creëert tegelijk nieuwe groeikansen door een breder productaanbod en toegang tot snelgroeiende markten in life sciences en diagnostiek. De jongste kwartaalcijfers van 4 november waren bovendien veel beter dan verwacht met een 8% hogere omzet van $800 mln. Voor heel 2025 rekent Waters (Investeerderspagina) nu op 6,7% tot 7,3% groei. Met een k/w van 27 is het aandeel, dat geen enkel verkoopadvies krijgt van analisten, zonder meer koopwaardig. 

Monster Beverage Corp (MNST)

Een andere opvallende naam is Monster Beverage (Investeerderspagina), dat energie- en drankmerken zoals Monster Energy, Reign, Bang en Predator ontwikkelt en verkoopt, aangevuld met alcoholische dranken en waterproducten. Qua groeicijfers is Monster al jaren uniek in de sector en ook voor de komende jaren verwachten analisten zo’n 7-8% omzetgroei per jaar samen met een dubbelcijferige winstgroei. Het schuldvrije Monster koopt wel eigen aandelen in maar betaalt vreemd genoeg geen dividend, ondanks de verwachte vrije kasstroom van $1,7 mrd dit jaar. De k/w van 35 oogt hoog, maar dit bedrijf groeit al jaren bovengemiddeld snel. Een dividend lijkt een kwestie van tijd.

Keysight Technologies (KEYS)

Minder bekend, maar zeker niet minder interessant, is Keysight Technologies. Het bedrijf levert hardware, software en diensten voor het ontwerp, de test en optimalisatie van elektronische en communicatiesystemen. Het concern is actief in sectoren als telecom, defensie, halfgeleiders en automotive, met groeikansen in 5G/6G, e-mobiliteit, ruimtevaart, kwantumcomputing en fotonica. Vreemd genoeg betaalt ook Keysight ondanks een per saldo schuldvrije balans (netto $800 mln in kas) geen dividend.

Wel gaan er jaarlijks honderden miljoenen naar aandeleninkoop, ondersteund door een groeiende vrije kasstroom van naar schatting bijna $780 mln in 2025. Met een k/w van nog geen 26 en een verwachte omzetgroei van 6,5% tot 9% de komende jaren is het wereldwijd actieve Keysight (Investeerderspagina) koopwaardig. Ook van analisten krijgt Keysight overwegend koopadviezen.

Deckers Outdoor (DECK)

Ook het eerder dit jaar, vooralsnog met weinig succes, getipte Deckers Outdoor (UGG en Hoka-schoenen) blijft een buitengewoon interessant aandeel op basis van de sterke groeicijfers, de nu fors lagere waardering en met netto $2 mrd in kas schuldvrije balans. Deckers, dat dit jaar maar liefst 60% is gedaald op de beurs, genereert naar schatting zo’n $850 mln vrije kasstroom in het lopende boekjaar.

Analisten verwachten voor Deckers 7 tot 8% omzetgroei de komende jaren. Met een geschatte k/w van slechts 14 lijkt de afstraffing inmiddels veel te ver doorgeschoten. Leuk detail is dat verschillende analisten via hun taxaties over een paar jaar een eerste dividend verwachten voor Deckers, dat al jarenlang continu 2 tot 4% per jaar van de eigen aandelen inkoopt. Ondanks het grillige koersverloop ziet het er mede daarom helemaal niet zo slecht uit voor het nog altijd groeiende en financieel zeer solide Deckers (Investeerderspagina), dat inmiddels wel van twee analisten een verkoopadvies krijgt.

En vele anderen

Naast dit viertal zijn er nog veel meer interessante aandelen die vooralsnog geen dividend uitkeren, waaronder getipte aandelen als Adobe, Idexx Laboratories, Dollar Tree en Burlington Stores. In mijn eerstvolgende Tip van de Week zal ik nog een interessante ‘dividendweigeraar’ noemen die veel raakvlakken heeft met Keysight.