Na de koersdreun van 23,5% bij publicatie over het tweede kwartaal, was de eerste koersreactie na de cijfers over het derde kwartaal licht positief.
De omzet van Universal Music Goup (UMG) lag met €2,87 mrd jaar op jaar 4,3% hoger. Organisch, dus exclusief valutaschommelingen, zou dat een groei van 4,9% zijn geweest. En als eenmalige baten van een jaar geleden buiten beschouwing worden gelaten, bedroeg de organische omzetgroei zelfs 7,0%. Positief was de ebitda-marge van 21,6%, wat een stijging van 0,5 procentpunt ten opzichte van het vorige kwartaal betekende. De aangepaste ebitda zelf kwam tegen constante valutakoersen 8,2% hoger uit.
Gemixte cijfers
Het onderdeel Subscription (abonnementen) neemt ruim de helft van de groepsomzet voor zijn rekening. De organische groei kwam jaar op jaar 8,2% hoger uit, wat ook meer groei betekende dan de +6,9% uit het tweede kwartaal. Streaming, goed voor 15% van de omzet, liet dit kwartaal een omzetdaling van 0,8% zien, maar dat was wel beter dan de -4,2% in het tweede kwartaal.
Bij het onderdeel Physical (bijvoorbeeld T-shirts van artiesten) was er jaar op jaar een omzetdaling van 2,0%, waar het tweede kwartaal nog een omzetstijging van 14,4% liet zien.
Advies aandeel UMG op ‘houden’
Bij vorige kwartaalcijfers riep UMG meermaals op om cijfers niet te veel van kwartaal tot kwartaal te beoordelen, met het oog op de lastige vergelijkingsbases van bijvoorbeeld momenten van prijsverhogingen en timing van albumreleases. In plaats daarvan dient de focus op groei en waardecreatie op de lange termijn te liggen.
De verwachting is dat Subscription op middellange termijn jaarlijks fors zal blijven groeien, er ook groeikansen liggen bij de markt voor ‘Superfans’ en in de verdere toekomst ook via nieuwe vormen van muziekervaringen (met behulp van kunstmatige intelligentie). Bij een ongewijzigde schatting voor de winst per aandeel van €0,95 heeft UMG een k/w van 24,9 voor 2024. In combinatie met de verwachte toekomstige groei past een houdadvies het best bij het aandeel UMG.
| UMG kerncijfers na 9 maanden | 9m 2024 | 9m 2023 |
| Omzet € mln | 6335 | 6040 |
| Aangepaste ebitda € mln | 1862 | 1692 |
| Aangepaste ebitda marge % | 22,2 | 21,4 |
