TomTom voldeed aan de verwachtingen en het aandeel maakte een flinke sprong. Onderaan de streep was er nog verlies maar de vrije kasstroom zit wel weer in de lift.
Over 2023 klom de groepsomzet met 9,1% op jaarbasis naar €585 mln, netjes in het midden van de vooropgestelde vork. Location Technology groeide met 12,4%, waarbij Automotive (+31,7%) het goed deed maar de zakelijke divisie Enterprise achterbleef (-15,9%).
Door de dalende verkoop van losse navigatie-apparaten aan consumenten daalde de omzet bij Consumer met 5,8%. Intussen is het aandeel van hardware in de omzet gedaald naar 11%.
Orderboek op recordniveau
Door kosten verbonden aan een eerdere ontslagronde en hoge investeringen in onderzoek en ontwikkeling was er netto nog een verlies van €21 mln maar dat lag al een pak lager dan een jaar eerder (€102,7 mln). De vrije kasstroom zit wel in de lift en kwam uit op €32 mln tegenover -€29,2 mln in 2022. De totale backlog van afgesloten contracten in Automotive is opgelopen naar €2,5 mrd, een nieuw record.
TomTom lanceerde de nieuwe Orbis-kaarten en werkt samen met Microsoft om generatieve AI te implementeren. Daarbij is het de bedoeling dat op termijn informatie- en navigatiesystemen in auto’s met spraak aangestuurd kunnen worden.
TomTom sloot 2023 af met een netto cashpositie van €315,2 mln of bijna €2,40 per aandeel. Van het lopende programma voor aandeleninkopen (€50 mln) was eind december al 23% afgerond.
Advies aandeel TomTom op ‘kopen’
TomTom mikt voor het lopende boekjaar op een omzet tussen €570 en €610 mln. Bij een cijfer in het midden van deze vork bedraagt de ondernemingswaarde (beurswaarde gecorrigeerd voor netto cashpositie) slechts 1 keer de omzet. De herstructureringskosten zullen dit jaar grotendeels wegvallen maar de investeringen blijven wel hoog.
Daarom verwacht ik voor 2024 netto een break-even situatie of in het beste geval een kleine winst. Voor de vrije kasstroom hanteer ik voor dit en volgend jaar een conservatieve schatting van respectievelijk €40 mln en €50 mln. Daarmee noteert het aandeel TomTom tegen 12 keer de verwachte kasstroom van volgend jaar. Het koopadvies houdt stand.
