X-Fab heeft de verwachtingen meer dan waargemaakt met een koersstijging van 65% op jaarbasis. Ook de vooruitzichten voor het halfgeleiderbedrijf blijven goed.
De Belgische halfgeleidergroep produceert chips voor klanten uit de automotive, industriële en medische sector. X-Fab blijft profiteren van een uitzonderlijk sterke vraag uit met name de autosector. Die is zelfs groter dan de beschikbare capaciteit. Het bedrijf zal de komende jaren fors investeren om die te verhogen.
Daarvoor wordt tussen 2023 en 2025 $1,2 mrd uitgegeven. Dit bedrag kan niet volledig worden gefinancierd uit liquiditeiten en bestaande kasstromen zodat ongeveer een derde uit nieuwe schulden zal bestaan. X-Fab wil tegen 2026 de jaarlijkse omzet optrekken naar $1,5 mrd, het dubbele van 2022.
Tegelijk moet de marge op de bedrijfswinst toenemen naar 30 tot 35% tegenover een verwachte 27% in het huidige boekjaar. De vrije kasstroom, die tijdens de investeringsjaren negatief zal zijn, moet tegen 2026 uitkomen op $225 mln.
Aandeel X-Fab op ‘houden’
Tegen 11 keer de verwachte winst van dit jaar en 1,5 keer de boekwaarde is het aandeel nog niet overdreven duur. Maar X-Fab is een cyclisch bedrijf en na de forse koersstijging van de voorbije kwartalen zitten de goede vooruitzichten al gedeeltelijk in de koers verrekend. Daarom verlaag ik het advies voor het aandeel X-Fab naar ‘houden’.