De halfjaarcijfers van Tessenderlo Group hebben de markt niet enthousiast kunnen krijgen. De winstdaling is forser dan verwacht.
De industriële fusiegroep Tessenderlo (na het samengaan met weefgetouwenproducent Picanol) rapporteerde een daling van de omzet van 14,6%.
Gelukkig presteren niet alle afdelingen even zwak. Zo weet de ‘Agro’-divisie (grootste bijdrage tot de groepsomzet), die vooral Tessenderlo Kerley, gespecialiseerde meststoffen uit de afvalstromen van raffinaderijen, omvat, de omzet wel opnieuw te laten aandikken met 3,5%.
Met een heel gunstig effect op de bijdrage tot de aangepaste ebitda, die liefst 38,8% klimt. Drie elementen spelen een rol: hogere volumes, weliswaar lagere verkoopprijzen, maar ook lagere grondstofprijzen.
Forse achteruitgang
Helaas is de agro-afdeling de witte raaf. Voor de afdeling ‘Industriële oplossingen’ (plastiek pijpsystemen en waterbehandeling), spreken we over een terugval met 9,3% van de omzet, wat voor een afname van de ebitda zorgt met liefst 31,3%.
Een nog grotere teleurstelling levert de afdeling ‘Bio-Valorisatie’ (verwerking slachtafval, gelatine en collageen) op. Enkele jaren geleden de opkomende ster in termen van omzet en winst, maar nu verantwoordelijk voor een forse ebitda-daling van 57,7%.
Gascentrale T-Power is vanaf het begin een relatief stabiele factor binnen de ebitda van de groep geweest. De achteruitgang bleef beperkt tot 4,5%. ‘Machines & Technologies’ (de ‘Picanol’-afdeling) ontgoochelde het meest en leverde de laagste bijdrage aan de groepsebitda door een val van de eigen ebitda met 71,8%.
Advies aandeel Tessenderlo blijft ‘houden’
Door een teleurstellende eerste jaarhelft zal de ebitda dit jaar lager uitkomen dan vorig jaar. Het aandeel blijft goedkoop tegen 0,75 keer de koers/boekwaarde. Maar voorlopig is er té weinig uitzicht op beterschap op korte termijn. Daarom blijft het advies op ‘houden’ staan.
