De internationale nutssector is een uitdagend terrein voor beleggers. Europese bedrijven zijn laag gewaardeerd, maar kampen met strenge regelgeving. De waardering van hun Amerikaanse tegenhangers ligt juist erg hoog omdat het relatief stabiele dividendrendement aantrekkelijk is door de zeer lage rentestand.
Het Braziliaanse Companhia de Saneamento Basico do Estado de São Paulo – kortweg Sabesp – kan een interessant alternatief vormen. Het bedrijf richt zich vooral op de watervoorziening en het verwerken van rioolwater in de regio São Paulo. Sabesp levert deze diensten aan 78% van de bevolking en dat percentage wordt de komende jaren opgevoerd tot 95. Het groeipotentieel ligt daarmee een stuk hoger dan bij andere nutsbedrijven.
Toezichthouder Arsesp biedt de onderneming beduidend meer ruimte dan Europese of Amerikaanse bedrijven, wat onder meer tot uitdrukking komt in de toestemming om de tarieven in het lopende jaar met 8,5% te verhogen. Twee factoren hebben de afgelopen jaren echter een forse rem gezet op het koerspotentieel. Droogte maakte het lastig om de watervoorziening op gang te houden en de onderneming werd hard geraakt door de val van de Braziliaanse real. Meer dan de helft van de schuldpositie van (omgerekend) $3,4 mrd noteert in dollars en yen. Dankzij een periode met veel neerslag en een rally van de real met ruim 25% ten opzichte van de dollar verschuift de focus steeds meer naar de gunstige operationele gang van zaken bij Sabesp. Dat maakt het concern, dat genoteerd staat aan de Amerikaanse NYSE, tot een intrigerende belegging.
Lees ook: Nutsbedrijven in spagaat
