Bij Schlumberger zat de omzet wat onder de consensus, terwijl de winst per aandeel iets hoger was dan verwacht. Waar het olieserviceconcern eerder uit ging van marktherstel volgend jaar, is de verwachting nu dat pas in 2017 de lucht zal opklaren. Oorzaken van die vertraging zijn de lagere vraag uit China en het extra olieaanbod (1 mln vaten olie per dag) uit Iran.
Schlumberger behaalde in het derde kwartaal een omzet van $8,5 mln (consensus 8500), wat 6% lager is op kwartaalbasis en 33% onder het niveau van een jaar geleden ligt. De wpa kwam uit op $0,78 (consensus 0,77), 11% lager dan in het tweede kwartaal en 48% lager dan een jaar geleden. Als verwacht kreeg de Noord-Amerikaanse omzet de grootste tik. Deze daalde met 47% op jaarbasis. De operationele marge kwam uit op 8,9%, vergeleken met 19,4% vorig jaar. De internationale omzet (buiten Noord-Amerika) lag op jaarbasis 27% lager. Hier was de operationele marge 23,7%, tegenover 24,6% vorig jaar.
VOORSPRONG OP CONCURRENTIE
Daarmee is meteen het grote verschil met de concurrentie geschetst. Waar Schlumberger nauwelijks een kwart van zijn omzet uit Noord-Amerika haalt, is dit bij concurrenten Halliburton (50%) en Baker Hughes (40%) een veel groter deel. De Noord-Amerikaanse markt ligt er door prijsdruk een stuk slechter bij dan de internationale. Daarnaast heeft Schlumberger in internationale markten relatief veel hogemargeactiviteiten, waardoor de marge in het derde kwartaal slechts 90 basispunten moest inleveren ten opzichte van een jaar geleden.
De marktleider in Noord-Amerika, Halliburton, presenteerde maandag zijn kwartaalcijfers. Door zijn grotere afhankelijkheid van de thuismarkt en het hogedrukpompsegment vielen bij dit bedrijf hardere klappen dan bij Schlumberger. De omzet daalde op jaarbasis met 41% tot $3.2 mln. De wpa belandde $0,06 in het rood door afboekingen en buitengewone kosten in verband met de acquisitie van Baker Hughes. Voor deze posten kwam de winst per aandeel uit op $0,31, 78% lager op jaarbasis. De marge van de Noord-Amerikaanse activiteiten van Halliburton ging van 19,2% een jaar geleden naar bijna nul. De internationale marge daalde 250 basispunten en kwam uit op slechts 15,8%.
TRANSFORMATIEPROCES LOONT
Dat Schlumberger minder wordt geraakt door de malaise op de grondstofmarkten komt niet alleen door de beperkte exposure richting de Amerikaanse markt en de grote diversiteit aan producten. Een andere factor die het bedrijf een voordeel verschaft ten opzichte van de concurrentie is het eind 2007 ingezette, en vorig jaar verder bijgepunte transformatieproces. De veranderingen hebben het bedrijf door de economische crisis geloodst en werken nu nog door. Het proces heeft het mogelijk gemaakt dat Schlumberger nieuwe en verdergaande technologische vernieuwingen kan doorvoeren tegen 60% lagere R&D-kosten. Daarnaast is de improductiviteit met 80% afgenomen. Hierdoor is de gemiddelde mankracht per project beduidend afgenomen, waardoor de operationele kosten dalen en meer nieuwe klanten worden aangetrokken.
Dat bleek ook in het derde kwartaal, waarin de omzetkosten $6,8 mrd bedroegen, terwijl dit vorig jaar nog $9,7 mrd was. Daarbij wist Schlumberger ondanks de moeilijke marktomstandigheden dit kwartaal $1,7 mrd aan vrije kasstroom te genereren. Dat maakt het mogelijk dat het bedrijf dit jaar voor $2,5 mrd aan dividend uitkeert, wat bijna het dubbele is vergeleken met vijf jaar geleden.