De winst van JPMorganChase is in het vierde kwartaal gedaald door een afboeking bij de overgenomen creditcarddivisie van Apple. De dreiging van een renteplafond creëert in 2026 bovendien veel onzekerheid bij deze activiteiten.
Goed voor 2 minuten leesplezier
Risico’s stapelen zich op voor JPMorganChase
Mis geen essentiële beleggingskansen
Blijf voor slechts 1 euro per week altijd op de hoogte van marktbewegingen en krijg toegang tot alle premium content.
- Dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws
- Digitaal toegang tot meer dan 25 topmerken
- Altijd toegang tot de digitale editie én het archief
- Deel uw abonnement met 2 anderen
De totale inkomsten van JPMorganChase (JPM) zijn in het vierde kwartaal met 7% opgelopen ten opzichte van vorig jaar naar $45,8 mrd. Dat was zowel te danken aan hogere netto rente-inkomsten (+7% naar $25,1 mrd) als overige baten (+7% naar 21,7 mrd). In het laatstgenoemde segment sprong vooral een stijging van 17% eruit bij de aandelen- en obligatiehandel binnen de investment bank. Deze inkomsten van $9,7 mrd lagen echter 6% lager dan in het vorige kwartaal. Het goede beursklimaat leek juist een voorbode te zijn van een verdere stijging.
Aan de kostenkant viel op dat de provisie voor kredietverliezen met 77% steeg naar $4,7 mrd. Het overgrote deel van die toename is een provisie van $2,2 mrd in verband met de begin dit jaar aangekondigde overeenkomst om uitgever te worden van Apple’s creditcardprogramma.
Renteplafond kan winst onder druk zetten
Bij de eigen creditcardtak heeft JPMorgan het risicomanagement goed op orde. Het percentage wanbetalingen nam af van 3,3 naar 3,1%. Het grote gevaar voor deze activiteiten schuilt deels in een verzwakkende economie, maar vooral ook in een plan van president Donald Trump. Hij wil vanaf 20 juni de creditcardrente voor een jaar begrenzen op 10%. Topman Jamie Dimon vertelde in een toelichting op de cijfers dat die maatregel slecht zou zijn voor banken, maar vooral ook voor huishoudens en de bredere Amerikaanse economie. Momenteel ligt de creditcardrente vaak tussen 20 en 25%.
Als het renteplafond daadwerkelijk wordt doorgevoerd, zouden de netto rente-inkomsten van JPMorgan met 10 tot 15% dalen. Dat zou een negatieve impact op de winst per aandeel hebben van circa $2. Die winst per aandeel daalde in het vierde kwartaal met 4% naar $4,63. In 2026 is er onder meer door de rentedruk van het Fed-beleid weinig ruimte om de winst op te schroeven. Bovendien zit er nauwelijks rek in de k/w van 15,0 op basis van een geschatte winst per aandeel van $20,50.
Advies aandeel JPMorganChase gaat naar ‘verkopen’
Ondanks dat JPMorgan (Investeerderspagina) het dividend (2,0% rendement) de afgelopen jaren snel verhoogt, wegen de economische en politieke risico’s na een koersstijging van 27,5% sinds eind 2024 zwaarder dan de kansen. Het advies wordt bijgesteld van ‘houden’ naar ‘verkopen’.
Vierdekwartaalcijfers
| In $ mln | 2025 | 2024 |
| Totale inkomsten | 45,798 | 45,768 |
| Operationele kosten | 23,983 | 23,762 |
| Nettowinst | 13,025 | 14,005 |
Positionering als zakenbank werkt in voordeel Goldman Sachs
De inkomsten van Goldman Sachs (GS) daalden in het vierde kwartaal met 3% naar ,4 mrd doordat de Apple card-activiteiten aan JPMorganChase worden overgedragen. Deze transactie verhult dat de investment bank uitstekend draaide. Inkomsten uit adviesdiensten en handel voor eigen rekening stegen met 22% naar ,4 mrd. Ten opzichte van voorgaande recordkwartaal eerder kwam die stijging op 2%. De winst per aandeel (+17% naar ,01) kan in heel 2026 uitkomen op . Omdat het Goldman Sachs veel minder last heeft van rentetegenwind en een mogelijk renteplafonds bij de creditcardtak dan Amerikaanse grootbanken, kan de waardering (k/w 15,8) mogelijk iets oplopen. In combinatie met het snel stijgende dividend (1,7% rendement) geeft dat de doorslag het houdadvies te handhaven.