PostNL blijft een speelbal van externe factoren. Het besluit van autoriteit ACM dat PostNL ook kleinere postbedrijven toegang moet verschaffen tot haar 24-uurs netwerk zal sneller en harder inhakken op de resultaten dan verwacht. PostNL had al eerder een financiële impact genoemd van €30-50 mln en denkt nu aan de bovenkant van deze range uit te komen, volledig zichtbaar in 2019. Wel blijft de winstprognose voor het onderliggende cash bedrijfsresultaat dit jaar staan op €220-€260 mln, maar dat zal wel de onderkant van de range worden. De prognose voor 2020 blijft wel staan op €310-€380 mln.
Kwartaalcijfers
De resultaten over het tweede kwartaal zijn dan ook niet denderend. De omzet steeg vergeleken met dezelfde periode vorig jaar wel met €12 mln tot €836 mln, maar het onderliggende cash bedrijfsresultaat waar PostNL zich op laat afrekenen zakte met €1 mln tot €46 mln. De pijn zit dus vooral bij het binnenlandse postbedrijf, waar het resultaat zakte van €29 mln naar €17 mln. De volumedaling bij de geadresseerde post bedroeg 8,8% en gecorrigeerd voor werkdagen 8,0%. Dat is beter dan de 10,3% krimp uit het vorige kwartaal, maar hier speelt ook een makkelijkere vergelijkingsbasis.
De winstverbetering bij de overige activiteiten bood hiertegen onvoldoende compensatie. Het resultaat bij de pakketbezorging ging vooruit van €27 mln naar €32 mln, gedreven door 17% hogere volumes. Het resultaat bij Internationaal verbeterde van €0 mln naar €1 mln en Overig ging vooruit van -€9 mln naar -€4 mln. Helemaal onderaan de streep is de genormaliseerde nettowinst wel gestegen van €21 mln naar €29 mln. Het eigen vermogen verbeterde van -€32 mln aan het einde van het eerste kwartaal naar -€17 mln per eind juni.
Ondanks het negatieve eigen vermogen en de negatieve impact van de regelgeving keert PostNL toch een interimdividend van €0,06 uit. Over 2016 keerde PostNL onverwacht €0,12 uit, en dat bedrag zal er dit jaar wel weer uitrollen. Wij zien liever meer verbetering in het verdienmodel. Wij omschrijven de ontwikkelingen als relatief zwak en willen ons beperken tot een houdadvies.
Wilt u op de hoogte blijven van alle actuele adviezen voor dit aandeel? U kunt u als abonnee aanmelden voor de alerts. Vink onderaan dit artikel het fonds aan of ga voor het volledige overzicht naar de alertspagina op onze website.