De opvallendste ontwikkeling in het tweede kwartaal van 2025 was de kapitaaluitstroom uit de VS. Terwijl de Amerikaanse rente in april scherp steeg, daalde de dollar. Een zeldzame combinatie, want doorgaans versterkt een hogere rente de munt.
Inmiddels is de rente gestabiliseerd, maar de dollar zakte vorige week wederom naar nieuwe dieptepunten. Opvallend was de reactie van crypto: ondanks dit gunstige klimaat daalden de koersen fors. Dat zegt veel over crypto’s waarde als veilige haven. Daarom heb ik mijn posities in bitcoin, solana en ethereum volledig verkocht.
Ook mijn Amerikaanse staatsobligaties heb ik verkocht. De combinatie van een zwakke dollar en het asymmetrische risico (maximale winst, potentieel groot verlies) maakt deze obligatie-ETF voor mij niet langer aantrekkelijk. De opbrengst is herbelegd in drie nieuwe energieposities.
Wheaton Precious Metals
De edelmetalenmarkt stelde in het eerste halfjaar van 2025 allesbehalve teleur. Wheaton Precious Metals onderscheidt zich binnen deze markt met een uniek bedrijfsmodel: het bedrijf koopt edelmetalen in tegen vaste prijzen van mijnbouwers en verkoopt deze tegen de geldende marktprijzen. Dat levert een aantrekkelijk hefboomeffect op bij stijgende edelmetalenprijzen.
VanEck Gold Miners ETF
De verhouding tussen de VanEck Gold Miners ETF (GDX) en de goudprijs begon 2025 op een historisch lage 77, een niveau dat in slechts 4% van de afgelopen tien jaar voorkwam. Dit wijst op een sterke onderwaardering van goudmijnaandelen. Inmiddels is de ratio gedaald naar 63, een niveau dat slechts 32% van de tijd lager was. Ik verwacht dat we minimaal het 75e percentiel passeren en blijf daarom stevig belegd in de goudmijnaandelenindex.
First Majestic
De onverwachte sluiting van een grote mijn in 2023 zette het aandeel First Majestic onder druk en tastte het vertrouwen van beleggers aan. Nu de zilverprijs echter in hoog tempo oploopt, keert dat vertrouwen net zo snel terug. Het bedrijf profiteert direct van de prijsstijging, waardoor het herstel van het aandeel overtuigend op gang is gekomen.
Vale
Het Braziliaanse mijnbouwbedrijf, wereldwijd de grootste producent van ijzererts en nikkel, handelde in 2021 nog tegen een koers-winstverhouding boven de 10; die is inmiddels gedaald naar circa 5. Nu de Amerikaanse dollar terrein verliest, verwacht ik dat dit een gunstige impuls geeft aan grondstoffenexporteurs zoals Vale.
Drie nieuwe aandelen om te kopen
LandBridge
Het jonge bedrijf Landbridge, opgericht in 2021, genereert inkomsten uit olie- en gasroyalty’s, de verkoop van brak water en het gebruik van landoppervlak. Naast actief landbeheer richt LandBridge zich op het faciliteren van energie- en infrastructuurprojecten, waaronder datacenters en zonneparken.
Texas Pacific Land Corporation
Texas Pacific Land bezit ongeveer 880.000 hectare in de Permian Basin en verdient royalty-inkomsten uit olie-, gas- en mineraalwinning. Het bedrijf, dat teruggaat tot 1888, kent nauwelijks operationele activiteiten en richt zich op het genereren van passieve inkomsten via grondverhuur en energieproductie, zonder zelf actief te delven of te exploiteren.
Chevron
Chevron is een van ’s werelds grootste geïntegreerde olie- en gasbedrijven, met activiteiten in zowel winning (upstream) als verwerking en verkoop (downstream). Het dividend is de afgelopen jaren elk jaar verhoogd, terwijl de koers sinds 2021 gelijk is gebleven. Tijd voor een inhaalslag!
De auteur heeft posities in Wheaton Precious Metals, VanEck Gold Miners ETF, Vale, Chevron, Texas Pacific Land en Landbridge.
