Redactietips Jeff Thijssen: Aandelenkwartet blijft leveren

Met een gemiddeld rendement van 29,7% stellen mijn persoonlijke redactietips niet teleur. Uitblinker is het Nederlandse Nedap.

Drie van mijn vier tips leveren vooralsnog een bovengemiddeld rendement op. Nedap presteerde het beste met een rendement van 81,4% in negen maanden tijd. Aandelen ASML wonnen de laatste weken flink terrein en ook TKH zat weer in de lift. De zwakst presterende belegging met afgerond 0% is dit jaar D’ieteren.

ASML

Het AI-enthousiasme op de beurs keerde de laatste weken terug en ook aandeelhouders in ASML (Investeerderspagina) profiteerde daarvan. Een van de aanjagers van het positieve sentiment was het nieuws dat OpenAI een intentieverklaring heeft ondertekent met de Zuid-Koreaanse chipmakers SK Hynix en Samsung Electronics.

De laatstgenoemde partijen gaan wafers leveren voor het project Stargate in de VS, waarmee $500 mrd wordt geïnvesteerd in de uitbreiding van AI-datacenters. Beide chipproducenten zullen hun productiecapaciteit dan ook flink moeten gaan uitbreiden, omdat ze naar verwachting op maandelijkse basis OpenAI dienen te voorzien van 900.000 DRAM-wafers per maand. Dat het om grote aantallen gaat blijkt wel wanneer we dit afzetten tegen de huidige markt voor DRAM-wafers.

Analisten schatten de wereldwijde capaciteit momenteel op 1,7 à 1,8 miljoen stuks per maand. De wereldwijde race op de chipmarkt blijft dus doorzetten en naar mijn mening blijft ASML uitermate goed gepositioneerd om daarvan te profiteren. De aandelen houd ik bij een geschatte k/w 2026 van 32 stevig vast.

TKH

Het Nederlandse TKH (Investeerderspagina) liet op haar Capital Markets Day weten vol in te gaan zetten op automatiseringsactiviteiten. In de praktijk betekent het dat de kabelactiviteiten zullen worden verkocht. Daarmee komt de nadruk te liggen op de divisie met de bandenbouwmachines waarmee het bedrijf wereldmarktleider is en op vision-systemen.

Hieronder valt de hardware, software en implementatie van slimme 2D- en 3D-camera’s. Activiteiten met een mooi groeipotentieel waarmee hogere marges worden bewerkstelligd. Dat zou op termijn de waardering van het aandeel TKH op de beurs ten goede moeten komen. Concreet mikt het management de komende jaren met automatiseringsactiviteiten op een autonome omzetgroei van 5 a 7% per jaar. De aangepaste ebita-marge dient tussen de 17% en 19% uit te komen. In afwachting van de opbrengst van de verkoop van de kabelactiviteiten houd ik de stukken stevig vast.

D’ieteren

Investeringsmaatschappij D’Ieteren (Investeerderspagina) wist met de halfjaarcijfers een keer niet te overtuigen. De marges bij sterparticipatie Belron (Carglass) vielen lager uit dan verwacht en TVH Parts presteerde ondermaats. Een opsteker was de toelichting op de cijfers. Het management rekent op een flinke margeverbetering bij Carglass in de tweede jaarhelft. Mijn laatste geschatte nettovermogenswaarde is €214 per aandeel. Bij de huidige beurskoers van €159,20 bedraagt de korting 26%. Daarmee zijn de aandelen naar mijn mening aantrekkelijk gewaardeerd. Ik houd dus ook deze positie stevig vast.

Nedap (30 september: €94,70)

Nedap (Investeerderspagina), dat de laatste jaren een goede reputatie heeft weten op te bouwen op het gebied van softwareontwikkeling en RFID-chips, is dit jaar vooralsnog de uitblinker onder mijn redactietips. Het rendement sinds de start van het jaar bedraagt dus +81,4%. Ondanks de forse stijging blijft een belegging in Nedap kansrijk. De voornaamste reden is het gegeven dat de terugkerende omzet uit softwareabonnementen, waar hoge marges mee worden behaald, gestaag blijft groeien. Hierdoor wordt de onderneming minder conjunctuurgevoelig en dat zou de waardering van Nedap ten goede moeten komen.