ASMI publiceerde een opbeurend kwartaalrapport dat aangeeft dat niet alles kommer en kwel is in de halfgeleidersector. De prognoses werden verhoogd.
ASMI presteerde in het derde kwartaal beter dan verwacht en dat had met name te maken met een gunstige productmix, lagere kosten en een hogere bijdrage van China. Daardoor kwam zowel de omzet als de winstmarge boven de verwachtingen uit. De omzet (€622,3 mln) lag zowel boven de eigen prognoses als boven de analistenconsensus. De bruto winstmarge (48,9%) bleef op kwartaalbasis ongeveer gelijk, terwijl van een daling naar 47,6% werd uitgegaan. Nog belangrijker was dat het aantal nieuwe orders de verwachtingen overtrof. Die lagen met €627,4 mln 16% boven de consensus en ook flink hoger dan in het tweede kwartaal.
ASMI verwacht nu voor de tweede jaarhelft tegenover de eerste een omzetdaling met 10% tegenover ‘minstens 10%’ eerder. Het middelpunt van de omzetprognose voor dit kwartaal (€620 mln) impliceert een jaaromzet van €2,6 mrd of 9% meer dan in 2022. De verwachte ebit-marge werd bijgeschaafd naar ‘minstens 26%’ tegenover ‘26% of lager’ eerder.
Advies aandeel ASMI naar ‘houden’
ASMI sloot het kwartaal af met €547 mln in kas. Dat is in de buurt van de interne doelstelling van €600 mln. Het inkoopprogramma van eigen aandelen ter waarde van €100 mln werd in september afgerond. ASMI presteert beter dan het sectorgemiddelde, maar verschillende deelsegmenten (o.a. geheugenchips) hebben het nog steeds heel lastig.
Ik houd de winstverwachtingen voor dit (€13 p.a.) en volgend boekjaar (€14,3 p.a.) ongewijzigd. Dit betekent dat ASMI tegen respectievelijk 30 en 27 keer de winst van die jaren noteert. Het aandeel staat nu meer dan 60% hoger dan begin dit jaar. Ondanks de talrijke kwaliteiten van het bedrijf, vind ik gezien de verslechterende macro-economische situatie tegen de huidige koers een koopadvies niet langer verantwoord. Daarom verlaag ik het advies voorzichtigheidshalve naar ‘houden’.
