De omzet van OCI staat door uitdagende marktomstandigheden behoorlijk onder druk. Beleggers hebben echter vooral oog voor een hoge uitkering na de verkoop van de belangen in Fertiglobe en IFCO.
De omzet van OCI is in het vierde kwartaal met 45% gedaald naar $1,2 mrd. Als de bijdrage van de inmiddels verkochte belangen in Fertiglobe en IFCO buiten beschouwing blijven, komt de omzet uit op $494,5 mln (-37%). Op deze basis verbeterde de aangepaste ebitda van -$21,7 mln naar $20,9 mln. De inkomsten stonden weliswaar stevig onder druk door lagere kunstmest- en methanolprijzen, maar dat werd ruimschoots gecompenseerd door lagere kosten als gevolg van de gedaalde aardgasprijs. Onderaan de streep sloeg een nettowinst van $35 mln om in een verlies van $112 mln.
Sawiris is nog niet uitgeschaakt
In het lopende jaar kan het bedrijf $7,2 mrd tegemoet zien uit de belangenverkoop. Die inkomsten worden gebruikt voor het aflossen van schulden en een eenmalige uitkering van $3 mrd. In afwachting van de afwikkeling daarvan, heeft OCI het reguliere dividend met het oog op de uitdagende marktomstandigheden opgeschort. In een interview met de Financial Times liet grootaandeelhouder Nassef Sawiris doorschemeren dat hij mogelijk nog niet uitgeschaakt is. Hij zou zelfs de verkoop van alle overige activiteiten overwegen, waarna alleen een berg geld en een beursnotering overblijven voor nieuwe investeringen.
Advies aandeel OCI op ‘houden’
Het zal echter een uitdaging worden om met de huidige druk op kunstmest- en methanolprijzen een goede prijs voor het aandeel OCI te krijgen. In het lopende jaar stevent het bedrijf af op een winst per aandeel van circa €1,50. Als rekening wordt gehouden met de superuitkering, komt de k/w op 9,2. De koerssprong na het nieuws over de verkoop van de posities in Fertiglobe en IFCO heeft het aandeel eind vorig jaar van veel opwaarts potentieel beroofd. In afwachting van een marktherstel blijft het houdadvies van kracht.
