Eens te meer verpulverde Nvidia de meest optimistische verwachtingen op het vlak van winst en omzet. De belangrijkste vraag is of dit groeiritme kan worden vastgehouden en wat dit betekent voor de waardering.
Sinds begin 2023 staan zeven aandelen (de ‘Magnificent Seven’) in voor nagenoeg de volledige stijging van de S&P500. Binnen deze selecte groep is Nvidia de onbetwiste ster, met een ruime verdrievoudiging van de beurskoers. Maar de S&P500 flirt met een technisch steunniveau dat bij tegenvallende cijfers kan breken en een correctie inluiden. Vandaar dat reikhalzend werd uitgekeken naar het kwartaalrapport van Nvidia.
Meer rekenkracht nodig voor AI
De Amerikaanse halfgeleidergroep ontgoochelde niet, want op zowat alle belangrijke parameters (omzet, winstmarges en vooruitzichten) scoorde het bedrijf beter dan verwacht. In de drie maanden tot 31 juli, het tweede kwartaal van het fiscaal boekjaar 2024, verdubbelde de omzet op jaarbasis naar $13,5 mrd. Dit cijfer lag bijna $2,5 mrd boven de consensusprognose. De sterke prestatie was met name te danken aan het segment data center, waar de omzet ($10,3 mrd) op jaarbasis met 171% groeide. Bedrijven als Amazon, Alphabet, Microsoft en Meta moeten hun datacenters opwaarderen om nieuwe AI-functionaliteiten te kunnen implementeren.
Wat is generatieve AI?
De omschrijving generatieve AI verwijst naar een vorm van kunstmatige intelligentie (AI) waarbij zonder menselijke tussenkomst teksten, afbeeldingen, video’s en muziek gegenereerd kunnen worden. Generatieve AI werkt op basis van krachtige algoritmes die in modellen als ChatGPT (genereren van teksten) of Stable Diffusion (genereren van beelden) worden gebruikt. De servers waar deze modellen op draaien, moeten over enorme hoeveelheden rekenkracht beschikken. Generatieve AI wordt geïntegreerd in internetzoekmachines, sociale media platformen en ook gewone kantoorsoftware. Vandaar dat uitbaters van datacenters fors moeten investeren om de huidige en toekomstige AI-modellen te kunnen aanbieden.
Nvidia beschikt over de meest krachtige en geavanceerde AI-chips en profiteerde ook van een betere beschikbaarheid van onderdelen. Ook het segment gaming deed het weer goed met een groei van 22% na een aantal minder goede kwartalen. De aangepaste brutomarge lag met 71,2% boven de verwachte 70,1%). Netto bleef er $2,70 per aandeel over, tegenover een verwachte $2,07. Nvidia mikt voor het lopende kwartaal op een omzet van $16 mrd terwijl analisten gemiddeld op slechts $12,5 mrd rekenden. In de marge van het kwartaalrapport werd een inkoopprogramma van $25 mrd goedgekeurd.
Forse premie
Het aandeel prijst hoge verwachtingen in, maar Nvidia maakt deze voorlopig wel waar. Tegen bijna 57 keer de verwachte winst van het lopende boekjaar ($9 p.a.) en 34 keer die van 2025 ($15), noteert Nvidia met een flinke premie tegenover zowel de brede markt als de sectorgenoten. Indien de IT-budgetten bij een economische recessie weer zullen krimpen, is het weinig waarschijnlijk dat het huidige groeiritme lang kan worden aangehouden. Nvidia is een topbedrijf maar er komen betere instapmomenten. ‘Houden’.
