Van een terugval in AI-investeringen is voorlopig geen sprake waardoor Nvidia met gemak de hooggespannen verwachtingen klopte. Een aandelensplitsing moet de liquiditeit van het aandeel verhogen.
De koers van het aandeel Nvidia consolideerde de afgelopen maanden uit bezorgdheid rond de houdbaarheid van de groei die het bedrijf de voorgaande kwartalen realiseerde.
De grootste afnemers van halfgeleiders voor toepassingen rond kunstmatige intelligentie (AI) willen op termijn zelf de benodigde chips ontwerpen en dat kan zowel het groeiritme als de prijszettingsmacht van Nvidia aantasten. In het afgelopen kwartaal was daar alvast nog geen sprake van.
Geconcentreerde vraag
De halfgeleiderproducent boekte een omzet van $26 mrd tegenover $7,2 mrd een jaar eerder (+262%). De brutomarge klom naar 78,9% tegenover 66,8% in dezelfde periode vorig jaar. Beide cijfers lagen boven de verwachtingen.
Veruit het grootste deel van de omzet komt van de Data Center Group, dat AI-chips produceert en de inkomsten zag vervijfvoudigen. Opmerkelijk is dat ongeveer 45% van de omzet van deze afdeling van een handvol bedrijven komt. Dat zijn de grote cloudspelers als Google, Microsoft en Amazon. Ook Meta gebruikt de AI-chips om eigen taalmodellen te trainen.
Die vormen de basis voor AI-systemen zoals ChatGPT van OpenAI. Nvidia verwacht voor het lopende kwartaal een omzet van $28 mrd (+/-2%) en een brutomarge tussen 75 en 76%.
Splitsing
In de marge van de kwartaalcijfers maakte Nvidia bekend dat het aandeel op 7 juni wordt gesplitst waarbij 1 bestaand aandeel recht geeft op 10 nieuwe aandelen. Het dividend wordt verhoogd van $0,04 naar $0,10 per aandeel. Na de aandelensplitsing wordt dat $0,01.
De bezorgdheid rond de duurzaamheid van Nvidia’s groei kan weer voor enkele kwartalen de ijskast in. De ontwikkeling van AI-taalmodellen staat nog in zijn kinderschoenen en dat gaat gepaard met hoge investeringen. Op termijn zal de groeivoet onvermijdelijk dalen, maar dank zij het quasi-monopolie van Nvidia in deze niche is dat op korte termijn niet het geval. Ook de concurrentiepositie blijft vooralsnog onaangetast, waardoor de hoge marges nog een tijdje kunnen aanhouden.
Advies aandeel Nvidia blijft ‘houden’
Het aandeel drijft op een positief beleggerssentiment, maar tegen ruim 40 keer de verwachte winst en meer dan 20 keer de verwachte omzet van dit boekjaar is een optimistisch scenario al grotendeels in de koers verrekend. Het advies blijft ‘houden’.
Nieuwe generatie staat alweer klaar
Nauwelijks iets meer dan een jaar geleden introduceerde Nvidia de huidige Hopper-productlijn van AI-chips, maar intussen staat met Blackwell al een opvolger in de steigers. Die werd in maart aangekondigd en zal bepaalde toepassingen tot vier keer sneller kunnen uitvoeren. De Blackwell-chips zullen vanaf het vierde kwartaal worden verkocht en de bestellingen lopen nu al vlot binnen. Sommige analisten hadden gevreesd dat klanten hun bestellingen zouden uitstellen in anticipatie op de nieuwe generatie maar daar is niets van gebleken. Amazon, Microsoft en Google plannen dit jaar samen 7 mrd aan kapitaaluitgaven. Nvidia verwacht dat de vraag naar AI-chips nog zeker tot eind 2025 het aanbod zal overtreffen.
