Nvidia gaat een recordjaar tegemoet. De waardering is hierdoor verbeterd, maar nog steeds hoog en het risico bestaat dat de overname van branchegenoot ARM in gevaar komt.
Nvidia heeft in het eerste kwartaal van het gebroken boekjaar (februari t/m januari 2022) een groei van maar liefst 83,8% behaald. De overname van Mellanox draagt daar aan bij, maar ook zonder deze omzet zou de groei nog altijd zo’n 67% zijn.
Crypto
Er zijn ook veel chips voor cryptomining verkocht. Hoeveel is moeilijk te zeggen, volgens Nvidia. Gaming chips kunnen namelijk ook geschikt zijn voor mining en het is niet te controleren wat de bestemming is van elke verkochte chip. Nvidia heeft inmiddels chips speciaal voor mining gecreëerd. Dat zou in de toekomst een duidelijker beeld kunnen schetsen.
De verkoop aan de cryptowereld is niet per definitie positief voor het aandeel. Cryptomunten bewegen hard, net als de investering in miningapparatuur. In de afgelopen jaren zijn er kwartalen geweest met tegenvallende groei vanwege sterk gedaalde verkoop van miningchips.
Sterke sectoren
De beweeglijkheid van de cryptomarkt is echter geen reden om negatief te zijn over Nvidia. De chips voor gaming zijn nog altijd de belangrijkste bron van inkomsten. Ook artificiële intelligentie zorgt voor steeds meer omzet. Verder groeit Nvidia in de datacentermarkt, mede door de overname van Mellanox. Dit zijn allemaal veelbelovende sectoren, de cryptobusiness is een leuk extraatje.
Splitsing
Nvidia heeft aangekondigd de aandelen te gaan splitsen. Voor elk bestaand aandeel zal de houder op 19 juni drie extra aandelen ontvangen in de vorm van een stockdividend. Elke aandeelhouder zal op 20 juni dus vier keer zoveel aandelen hebben als nu. De koers zal ongeveer een vierde bedragen van de huidige koers. Per saldo maakt het dus niets uit. Maar een lagere koers kan het aandeel aantrekkelijker maken voor kleinere beleggers.
Aandeel Nvidia blijft op ‘houden’
Door de sterke resultaten verhoog ik mijn schatting van de winst per aandeel voor dit jaar naar $14,00 (van $8,90). Voor 2022 verhoog ik de taxatie naar $15,50. Op basis van deze schattingen gaat de k/w een stuk omlaag, maar die is nog steeds meer dan 40. Het dividendrendement is verwaarloosbaar. Daarnaast bestaat er nog altijd de kans dat de overname van ARM in gevaar komt vanwege mededingingsproblemen. Vooral China zou dwars kunnen liggen.
Hoewel het aandeel wel aantrekkelijker is geworden door de sterke resultaten, vind ik het aandeel per saldo nog altijd niet koopwaardig. Het advies voor het aandeel Nvidia blijft ‘houden’.
| Nvidia | |||||
| In mln $ | kw. 2 ’21t | kw. 1 ’21 | kw. 4 ’20 | kw. 3 ’20 | kw. 2 ’20 |
| Omzet | 6300,0 | 5661,0 | 5003,0 | 4726,0 | 3866,0 |
| Nettowinst | 2310 | 1912,0 | 1457,0 | 1336,0 | 622,0 |
| Wpa (in $) | 3,60 | 3,03 | 2,31 | 2,12 | 0,99 |
