Galapagos schrapt zijn volledige celtherapietak, waardoor 365 banen verdwijnen. De koers tuimelt met meer dan 15% , en beleggers twijfelen opnieuw aan de toekomst van het ooit zo beloftevolle biotechbedrijf.
Drie jaar geleden kondigde voormalig CEO Paul Stoffels een ambitieuze herlancering aan: via celtherapie moest Galapagos een tweede leven krijgen, na de mislukking van het reumamedicijn filgotinib, want dat kreeg geen goedkeuring in de VS. Nu sterft ook dat plan een stille dood. De nieuwe CEO, Henry Gosebruch, laat weten dat er geen haalbare biedingen kwamen voor de activiteiten en dat het bedrijf zijn kapitaal voortaan wil inzetten op domeinen met onvervulde medische behoeften. Beleggers reageren ontgoocheld. Het vertrouwen is volledig zoek.
Wat nu nog overblijft, is in essentie de cashpositie van ruim €3 mrd eind juni. Amper een pijplijn. Het management kondigt aan te willen investeren in ‘baanbrekende domeinen met onvervulde medische behoeften’, maar wat dat concreet betekent blijft onduidelijk. Na zoveel mislukkingen geloven beleggers niet zomaar dat daar plots iets waardevols uit zal komen. Er is geen enkele aanwijzing dat het bedrijf zichzelf wil liquideren, al zouden veel aandeelhouders dat waarschijnlijk verkiezen boven nog eens jaren van dure experimenten zonder resultaat. De vertrouwensbreuk mag blijken uit de duidelijke onderwaardering tegenover de kaspositie. Zolang de nieuwe CEO niet concreet aantoont wat hij met dat geld van plan is, blijft Galapagos een lastig te beoordelen aandeel.
Advies aandeel Galapagos naar ‘houden’
Het verhaal van Galapagos (Investeerderspagina) toont nogmaals aan hoe moeilijk de sector blijft en hoe zeldzaam successen zijn in deze business. De lijn is dus echt dun tussen een biotechsucces en een mislukking. Nu een advies geven voor Galapagos is niet eenvoudig. De beurswaarde bedraagt iets meer dan de helft van de kaspositie. Daar staat tegenover dat de aandeelhouder niet goed weet waarin hij of zij belegd is, wat het toekomstplan is. Gezien de complete onzekerheid verlaag ik het advies naar ‘houden’ en vooral afwachten.
