RELX blijft zijn status van defensief groeibedrijf bevestigen. Dit wordt gewaardeerd door beleggers, die het aandeel naar een nieuw hoogtepunt stuurden.
De kwartaalupdate is bij RELX traditioneel erg summier en beperkt zich tot de omzetevolutie van de verschillende afdelingen. Na drie kwartalen in 2023 ligt de stijging van de onderliggende omzet op 8%. Bij Risk, de grootste afdeling van de data-analist met een aandeel van 35% in de groepsomzet, ligt de omzetstijging met 8% pal op het groepsgemiddelde. Toepassingen zijn er bij de bestrijding van financiële criminaliteit en verzekeringsfraude.
Bij de vakbladengroep Scientific, Technical & Medical, goed voor een derde van de omzet, bleef de groei steken op 4%. RELX verwacht voor het volledige boekjaar wel een stijging van de winstgevendheid van die afdeling. Ook bij Legal (20% van de omzet) zal de winstgroei dit jaar hoger liggen dan de omzetgroei. Het platform Lexis+ kreeg functionaliteiten op het vlak van kunstmatige intelligentie (AI). De vakbeurzentak Exhibitions (12% van de omzet) liet de hoogste groei optekenen (+32%). Door lagere kosten zal de operationele marge dit jaar verder stijgen. <
Defensieve kwaliteiten
De koers van RELX steeg dit jaar al met ruim een kwart. Dit is te danken aan de groeicijfers maar ook aan de aandeelhoudersvergoedingen. Het huidige inkoopprogramma van GBP800 mln was in juli voor ongeveer drie kwart afgerond. Het interim dividend steeg met 8% naar 17 pence per aandeel. Ik mik voor het volledige boekjaar op een dividend van 59 pence tegenover 55 pence vorig jaar. Dit komt aan de huidige koers overeen met een rendement van iets meer dan 2%.
De vooropgestelde omzetgroei in combinatie met iets hogere marges en een daling van het aantal uitstaande aandelen moet dit jaar conservatief geschat een winststijging van 10% opleveren. Tegen meer dan 25 keer de verwachte winst is het aandeel RELX niet goedkoop maar defensieve kwaliteiten laten zich betalen. Voorlopig geen wijziging van het houdadvies.
