Beleggers in het aandeel Philips zien dat het bedrijf nog niet klaar is met herstructureren. Niet lang na de eerste ontslagronde volgt een nieuwe reorganisatie.
Het is haast een traditie bij Philips dat bij het aantreden van een nieuwe ceo een sanering volgt. Dat was niet anders met Roy Jakobs, die in oktober 4000 banen schrapte. Dit bleek niet genoeg, want bij de publicatie van de jaarcijfers kwamen er nog 6000 ontslagen bij waarvan de helft dit jaar en de andere helft in 2024.
Philips zit in een grote crisis door de problemen met de DreamStation-toestellen voor de behandeling van slaapapneu. DreamStation draaide uit op een nachtmerrie, want met de toestellen van het onder de vorige ceo Kleisterlee overgenomen Respironics was het een en ander niet in de haak. Het geluiddempende schuim bleek af te brokkelen, waardoor patiënten mogelijk kankerverwekkende chemicaliën konden inademen. Dit leidde tot zware schadeclaims.
Ondanks een beter dan verwacht vierde kwartaal was 2022 een ronduit dramatisch jaar. Provisies zorgden voor een netto-verlies van €1,6 mrd of €1,82 per aandeel. Ook zonder uitzonderijke elementen daalde de bedrijfswinst met 35% naar €1,3 mrd door kosteninflatie. De winstmarge daalde van 12% naar 7,4% en de vrije kasstroom was €961 mln negatief. Om cash te besparen, wordt het dividend (€0,85) in aandelen uitgekeerd en niet in contanten.
Weinig beterschap
Jakobs hoopt met de nieuwe ontslagronde de winstgevendheid op te krikken. Op korte termijn kan de topman de aandeelhouders weinig beterschap beloven. Dit boekjaar zal de omzetgroei minder dan 5% bedragen terwijl de winstmarge iets zal herstellen, maar wel onder 10% blijven. Pas tegen 2025 kan de rendabiliteit structureel worden verhoogd.
Aandeel Philips op ‘houden’
Philips is volgens verschillende waarderingsmaatstaven goedkoper dan de meeste sectorgenoten. Maar zolang er niet meer klaarheid is over de omvang van de schadevergoedingen kan een koopadvies nog niet worden overwogen. Het advies voor het aandeel Philips blijft ‘houden’.
