Voor veel obligatiehouders is de coupon het belangrijkste. Zo ook voor die van de Rabobank-certificaten. Daarmee gaat het hen feitelijk om het effectieve rendement, de koers gerelateerd aan de coupon. Als de koers oploopt, daalt het effectieve rendement.
Nieuwe kopers kijken daar naar, want dit rendement is hetzelfde als hun verwachte couponrendement. Oude bezitters hebben dan al het voordeel gehad van de koersstijging.
Bij de Rabobank-certificaten is sprake van snelle koersstijging en daarbij toch nog een effectief rendement van bijna 5%. Die koersstijging maakt het vooral voor de traditionele obligatiebelegger spannend; het gaat hem immers om het couponrendement en niet om koersstijging.
Koersstijging Rabobank-certificaten
Maar in dit geval is de koersstijging niet zodanig geweest dat hun couponrendement erg is aangetast. De certificaten zijn namelijk eeuwigdurend. De koersstijging vergroot echter het gevaar van koersdaling, waarmee als het ware de couponinkomsten zouden worden opgegeten. Daarom raad ik de kortetermijn- en couponbelegger aan de certificaten te verkopen. De langetermijnbelegger kan beter kijken naar het effectieve rendement en zijn certificaten houden of zelfs bijkopen, bij voorkeur na een koersdip.
De auteur heeft een positie in Rabobank-certificaten.
