De IPO van Arm Holdings op 14 september was de grootste van de afgelopen twee jaar. Na een stijging van 25% vroeg één van onze lezers zich af wat ons advies voor het aandeel was.
Arm Holdings mikt voor de twaalf maanden tot eind maart (boekjaar 2024) op een omzetgroei van 11%, het jaar daarna oplopend tot 25%. Dit impliceert een omzet van $3 mrd voor 2024 en $3,7 mrd voor 2025. Op de huidige koers wordt het bedrijf gewaardeerd op $60 mrd, ofwel 20 keer de verwachte omzet en meer dan 100 keer de verwachte winst.
Dit is bijzonder pittig voor een bedrijf met een grote blootstelling aan China (25% van de omzet) dat de komende jaren bovendien dient af te rekenen met een concurrerende chiparchitectuur (RISC-V). Het succes van de beursgang heeft te maken met de kunstmatige schaarste die verkoper Softbank creëerde door slechts 9,4% van de aandelen aan te bieden. Daardoor was de IPO van vorige week twaalf keer overtekend. Op korte termijn kan een dergelijk aandeel alle kanten uitschieten, maar Arm is fundamenteel overgewaardeerd. Mijn advies is dan ook: niet kopen.
