Het Britse Legal & General werd begin dit jaar genoemd als een koopwaardig aandeel in de Europese verzekeringssector.
De belangrijkste argumenten waren de gezonde financiële buffer, de veelbelovende strategie en het aantrekkelijke dividend. Op twee van deze drie punten is het aandeel nog aantrekkelijker geworden. De sterke halfjaarcijfers wijzen namelijk uit dat L&G de wind in de rug heeft van de trend om het beheer van het pensioenrisico uit te besteden.
Het bedrijfsresultaat bij de pensioendivisie steeg met 36% naar GBP655 mln. Hierdoor ontstond ruimte om het interim-dividend met 7% te verhogen naar 4,93 pence.
Legal & General koopwaardig
Het enige minpuntje is dat kapitaalbuffer Solvency II daalde van 193% naar 171%. De reden van die terugval is een grote dividendbetaling en het aflossen van een lening. In de tweede jaarhelft gaat de buffer weer oplopen vanaf het huidige (zeer solide) niveau.
De lage waardering (k/w van 7) geeft aan dat er al veel brexit-risico is ingeprijsd. Al met al heeft L&G een behoorlijk aantrekkelijk risico-rendementsprofiel en het aandeel is dan ook onverminderd koopwaardig.