De lithiumprijzen zijn in de afgelopen zes maanden krachtig opgeveerd. Daarmee komt de door AMG in het vooruitzicht gestelde winstverdubbeling op middellange termijn een stap dichterbij.
Goed voor 2 minuten leesplezier
Komt de winstmotor van AMG weer op gang?
Mis geen essentiële beleggingskansen
Blijf voor slechts 1 euro per week altijd op de hoogte van marktbewegingen en krijg toegang tot alle premium content.
- Dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws
- Digitaal toegang tot meer dan 25 topmerken
- Altijd toegang tot de digitale editie én het archief
- Deel uw abonnement met 2 anderen
Met een koersstijging van circa 30% zet het aandeel AMG dit jaar zijn opmars onverminderd voort. Directe aanleiding is het indrukwekkende herstel van de lithiumprijs, die in zes maanden tijd vanaf een dieptepunt met ongeveer 80% is gestegen. Samen met vanadium vormt lithium het belangrijkste product van AMG.
Lithium is een cruciale grondstof voor de productie van oplaadbare batterijen. Door de snelle groei van het aantal elektrische auto’s zal de vraag naar lithium naar verwachting sterk toenemen. AMG heeft de afgelopen jaren dan ook fors ingezet op dit metaal, met onder meer de uitbreiding van zijn lithiummijn in Brazilië en de bouw van een lithiumraffinaderij in Duitsland.
Een toegenomen aanbod van lithium op de wereldmarkt leidde echter tot een forse prijsdaling, waardoor de winstgevendheid van AMG onder druk kwam te staan. Inmiddels lijkt de lithiummarkt het dieptepunt achter zich te hebben gelaten, na ruim twee jaar van aanhoudende prijsdalingen.
Energieopslag
Recent is de lithiumprijs verder opgelopen door de verwachting dat Chinese exporteurs van lithiumbatterijen hun uitvoer de komende maanden zullen opvoeren, vooruitlopend op het geleidelijk afbouwen van de btw-teruggave. Dit heeft op korte termijn een positief effect op de batterijproductie en daarmee op de vraag naar lithium. Doordat lithium uit China hierdoor duurder wordt op de wereldmarkt, zien westerse producenten zoals AMG hun concurrentiepositie bovendien sterker worden.
Ook de verwachte sterke groei van de markt voor energieopslagsystemen in 2026 en de jaren daarna draagt bij aan het aanzienlijk verbeterde sentiment. Mede hierdoor zal de lithiummarkt volgens SMM (Shanghai Metals Market) dit jaar verder verkrappen, al is nog sprake van een licht overaanbod.
Voor AMG lijdt het weinig twijfel dat de lithiummarkt op termijn zal herstellen, net als de momenteel eveneens zwakke markt voor vanadium. Bij normaliserende prijzen denkt het bedrijf binnen vijf jaar een ebitda van minimaal $500 mln te kunnen realiseren. Dat impliceert een verdubbeling ten opzichte van de prognose voor 2025 van meer dan $220 mln. De potentiële winst per aandeel zou in dat scenario uitkomen op ruim €5.
Advies AMG gaat naar ‘kopen’
In het verleden heeft AMG (Investeerderspagina) laten zien dat het resultaat bij marktherstel snel kan oplopen. In 2023 verdrievoudigde de ebitda in bijna twee jaar tijd tot circa $350 mln, mede dankzij de piekende lithiumprijs. Wanneer de productie in de Duitse lithiumraffinaderij volgend jaar goed op stoom komt en de prijzen verder aantrekken, kan de winstgroei opnieuw versnellen.
Op korte termijn blijft de markt echter grillig, waarmee beleggers bij de waardering rekening moeten houden. Tegen circa 13,5 keer de verwachte winst voor 2027 is het aandeel niet duur, gezien de mogelijkheid van een winstverdubbeling. Het houdadvies wordt daarom verhoogd naar ‘kopen’, met inachtneming van het speculatieve karakter van het aandeel.
*Auteur heeft een positie in AMG.