Koersval bioscoopuitbater biedt koopmoment

Bioscoopexploitanten zijn bijzonder hard getroffen door de coronacrisis doordat ze hun vestigingen gedwongen hebben moeten sluiten. De koers van deze tip is dan ook flink gedaald en dat biedt kansen voor contraire beleggers.

Tot 12 maart van dit jaar liep alles nog op rolletjes voor het Belgische bioscoopbedrijf Kinepolis. Het aantal bezoekers steeg met 12% dankzij een overname eind 2019 in de VS, waarmee de onderneming een belangrijke stap zette in de uitvoering van haar expansiestrategie. Het bedrijf baat inmiddels 111 bioscoopcomplexen uit (waarvan 53 in eigendom) in negen landen. Bij elkaar zijn die goed voor 1079 zalen en circa 200.000 zitplaatsen. Kinepolis, dat vijf jaar geleden nog slechts 23 bioscoopcomplexen in bezit had, staat erom bekend hoge bezettingsgraden te realiseren. Ook weet het bedrijf de opbrengsten per bezoeker stelselmatig te verhogen door onder andere de verkoop van dranken en snacks op te schroeven.

Dat alles heeft een positieve impact op de resultaten. Het bedrijf ontving in 2019 40,3 miljoen bezoekers (+13,3%). De omzet kwam uit op €551,5 mln, een toename van 15,9% ten opzichte van dezelfde periode een jaar eerder.  Het operationele resultaat (ebitda) steeg met 23,8% tot €145 mln en onder de streep bleef er een nettowinst over van €2 per aandeel (+14,7%).

Koerspotentieel Kinepolis

Kinepolis lijkt over voldoende middelen te beschikken om de coronacrisis te doorstaan. Daarbij heeft het bedrijf het voordeel dat onder normale omstandigheden 70% van de kosten die de ebitda beïnvloeden variabel zijn. De afgelopen maanden wist het bedrijf dit zelfs te verhogen naar 80%. Hoewel Kinepolis naar verwachting een verlieslatend jaar zal beleven, ben ik positief gestemd over de uitbater van bioscopen. Ik schat het opwaarts koerspotentieel na de coronacrisis op 25%, waarmee de beurskoers weer boven de €50 uit zou komen.

De auteur heeft een positie in Kinepolis.