Het mag niet verbazen dat het favoriete aandeel van vastgoedspecialist Harm Meijer een vastgoedfonds is. Het betreft Sirius Real Estate, actief met bedrijfsparken in Duitsland (75%) en het Verenigd Koninkrijk (25%).
Harm Meijer is in het algemeen positief over het beleggen in vastgoed, omdat goed vastgoed een prima hedge is tegen inflatie. Hij benadrukt wel de grote verschillen in kwaliteit en dat je er bovenop moet zitten omdat omstandigheden tegenwoordig snel veranderen.
Voor een belegging in Sirius Real Estate is dat niet anders. Met zijn recente boek Real Estate Rules geeft Meijer een leidraad om de juiste beursgenoteerde vastgoedfondsen te selecteren. Een keuze van de specialist derhalve. Het fonds heeft een marktkapitalisatie van circa €1,8 mrd en staat genoteerd in Londen, Frankfurt en in Johannesburg.
Waarom beleggen in het aandeel Sirius?
‘Sirius (ISIN GG00B1W3VF54) voldoet aan al mijn selectiecriteria. Ik denk dat Duitsland een van de betere vastgoedmarkten wordt. De Duitse overheidsfinanciën zijn op orde, wat de rente in de hand houdt en de Duitse staat gaat veel investeren. Dat komt terecht op plekken waar Sirius aanwezig is. Naast bedrijfsparken, investeert en beheert het industriële complexen, opslagruimte en in minder mate kantoren aan de rand van grote Duitse steden.’
Hoe zit het met het te verwachten rendement?
‘Het nettowinstrendement bedraagt circa 8%, waarmee het dividendrendement van circa 5,5% prima voldaan kan worden. Het dividend kan de komende jaren met 5-10% per jaar stijgen. De beurskoers ligt rond de boekwaarde. Dat is niet laag, maar er is veel ruimte voor waardestijging. Het netto aanvangsrendement van de portefeuille bedraagt zo’n 7%. Dit gecombineerd met een huurgroei van 5%, biedt na aftrek van de nodige investeringen ruim 10% rendement op kapitaal. Bij een financieringsrente van rond de 4,5% geeft dat veel potentieel voor de vastgoedwaarden. De loan-to-value van circa 31% is ook behoudend en biedt financiële ruimte voor expansie.’
Is het management sterk?
‘Het management is denk ik een van de beste uit de sector. De kracht van ceo Andrew Coombs (56) is om out-of-the-box te kunnen denken. Zijn focus ligt altijd op cash flow en aandeelhouderswaarde. Coombs koopt zelf ook regelmatig aandelen in het bedrijf.’
Wat zijn de grootste risico’s?
‘Een grote economische recessie. Echter: door genoemde positieve punten zal het niet zo zijn dat als alles mis gaat het fonds omvalt of dat er een claimemissie moet komen. Een stijgende marktrente is ook een risico, maar zoals gezegd minder in Duitsland.’
Wie is Harm Meijer? (Founding partner ICAMAP)
2025 Publicatie boek Real Estate Rules
2014-2024 Diverse functies als non-executive board member NSI en Easyhotel en zitting in de Reporting and Accountancy Committee van EPRA
2013 Medeoprichter vastgoedinvesteringsbedrijf ICAMAP 2010 Managing director bij JP Morgan in Londen
2000 Onderzoeksanalist bij ABN Amro
1998 Na studie Econometrie managementtrainee bij Amsterdam Exchange
Disclaimer: Sirius Real Estate is op dit moment een van de belangrijkste participaties van ICAMAP’s grootste genoteerde beleggingsfonds ICAMAX. Dit artikel is niet bedoeld als beleggingsadvies door Harm Meijer of ICAMAP.
