Beleggers in ASMI beleefden in 2025 weinig plezier aan hun aandelen, onder andere door een dip in het orderboek. Dankzij de overgang naar de productie van 2nm-chips bij klanten als TSMC, liggen betere tijden in het verschiet.
Goed voor 2 minuten leesplezier
Een herstelkandidaat onder de halfgeleideraandelen
Mis geen essentiële beleggingskansen
Blijf voor slechts 1 euro per week altijd op de hoogte van marktbewegingen en krijg toegang tot alle premium content.
- Dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws
- Digitaal toegang tot meer dan 25 topmerken
- Altijd toegang tot de digitale editie én het archief
- Deel uw abonnement met 2 anderen
ASMI was afgelopen jaar een opvallende daler op de beurs. Een belegging in de Nederlandse chipmachinefabrikant leverde een verlies op van 6,8%. Over dezelfde periode resulteerde een belegging in de VanEck Semiconductor UCITS ETF in een rendement van +30,6%.
Een van de redenen dat ASMI achterbleef, waren toch wel de teleurstellende derdekwartaalcijfers. De omzet groeide jaar op jaar nog wel met 8% naar €800 mln, maar het bedrag aan nieuwe orders daalde met 17% naar €636,8 mln. Een schril contrast met het eerste kwartaal van 2025. Toen was er nog sprake van een omzetgroei van 26% en het bedrag aan nieuwe orders dikte aan met 14%.
In een toelichting liet ASMI weten dat de krimp van het aantal nieuwe orders voornamelijk het gevolg was van een lagere vraag vanuit China. Nieuwe handelsrestricties drukten het aantal bestellingen. Daarmee viel de orderintake voor het tweede kwartaal op rij lager uit en dan kan er koersdruk ontstaan voor een groeiaandeel dat een stevige waardering kent.
Verwachtingen
Ondanks tegenwind in de tweede helft van 2025, mede door de flink gedaalde dollar, zal ASMI in het afgelopen boekjaar naar verwachting toch een omzetgroei van meer dan 7% hebben behaald. De omvang van het aantal nieuwe orders zou in het vierde kwartaal ook weer hoger moeten uitkomen dan een kwartaal eerder; daarmee lijkt de dip van korte duur. Dit lijkt ook aannemelijk gezien de recent aangekondigde miljardeninvesteringen in AI-infrastructuur en de geheugenchipmarkt die uit het dal lijkt te klimmen.
Een opsteker bij de laatste cijfers was dat ASMI in het derde kwartaal de winstmarges wist te verbeteren. De brutomarge steeg van 49,4% naar 51,9% en de ebit-marge dikte met 2,7 procentpunt aan naar 30,9%. In 2026 rekent het management op omzetgroei en het herhaalde zijn middellangetermijndoelstellingen. Tegen 2030 verwacht ASM een omzet van minimaal €5,7 mrd. De ebit-marge dient daarbij boven de 30% uit te komen. Qua vrije kasstroom mikt het management in 2030 op een bedrag van €1 mrd. ASMI heeft in 2025 naar verwachting een omzet geboekt van €3,1 mrd. De jaarlijkse groeivoet komt daarmee de komende jaren uit op circa 13%.
Gezien de verwachte toenemende vraag de komende jaren naar single wafer ALD-machines waarmee ASMI ruim 50% van het marktaandeel in handen heeft en de toenemende vraag naar Epitaxy-machines (25% marktaandeel) is het bedrijg goed gepositioneerd om die doelstellingen te behalen. Voor de productie van 2 nm-chips en 1,4 nm-chips, die op termijn op grote schaal zal plaatsvinden, zijn immers meer van zulke machines nodig.
Advies aandeel ASMI blijft ‘kopen’
Er rekening mee houdend dat ASMI met zijn zeer sterke balans gestaag eigen aandelen blijft inkopen, vinden we een winst per aandeel van €30 tegen 2030 realistisch. Indien beleggers tegen die tijd – net als in de afgelopen vijf jaar gemiddeld genomen – bereid zijn om meer dan 30 keer de winst te betalen voor ASMI (Investeerderspagina), spreken we over een beurskoers van ten minste €900. Bij een geschatte k/w 2027 van 26 biedt dit voldoende opwaarts potentieel voor een herhaling van het koopadvies.