De Nederlandse elektrische-bussenfabrikant Ebusco ging vorige week (vrijdag 22 oktober) naar de beurs aan €23 per aandeel. 14 miljoen aandelen werden uitgegeven en dat leverde bruto circa €322 mln op. De marktkapitalisatie kwam daarmee uit op €1,3 mrd.
De opbrengst van de beursgang wordt gebruikt om de productie op te schalen en een nieuwe generatie elektrische bussen naar de markt te brengen. Experts maken de inschatting dat de markt waar Ebusco zich op richt de komende vijf jaar gemiddeld genomen zal groeien met 44% naar 18.300 elektrische bussen per jaar in 2025. Ebusco zelf heeft de doelstelling om op de middellange termijn 3.000 bussen per jaar te produceren. De omzet moet dan uitkomen op minimaal €1,5 mrd met een ebitda-marge boven de 35%.
Overgangsjaar
Daarvoor moet nog wel een hoop gebeuren. Ebusco zag in de periode 2018-2020 de omzet oplopen van €21,4 mln naar €100 mln. De ebitda-marge kwam het laatste jaar uit op 27%. Door de coronacrisis viel het aantal bestellingen enorm terug, dit jaar wordt daardoor een overgangsjaar. Het bedrijf rekent in 2021 op een omzet van slechts €20-25 mln.
Positief is dat de vraag weer flink aantrekt. Ebusco dat inmiddels 346 bussen heeft afgeleverd in zeven Europese landen, zag het orderboek met ‘secured orders’ in de periode juni-september oplopen van 140 naar 232 bussen.
Aandeel Ebusco start op ‘kopen’
Door de zelf-ontwikkelde composietstructuur is de Ebusco 3.0 een stuk lichter geworden, waardoor het nieuwe model een bereik heeft van 575 kilometer en dat is volgens experts 55% meer dan de beste concurrent. Daarnaast zegt het bedrijf dat de totale gebruikskosten van de nieuwe bus 35% lager liggen vergeleken met het gemiddelde van zes concurrenten. Dit moet Ebusco helpen bij het winnen van opdrachten.
Bij een geschatte k/w 2022 van 79 lijkt de waardering hoog, maar deze kan snel afnemen als de groei doorzet. Ik start met een koopadvies.
