Doe-het-zelf-aandeel RPM maakt indruk

De producten van RPM International (RPM) zijn op de schappen van alle grote Amerikaanse doe-het-zelf ketens te vinden. De onderneming maakt beitsen, verfsoorten, kitten en allerlei andere producten voor industriële klanten (circa twee derde van de omzet) en particulieren. Omdat er verschil zit tussen de cyclus van deze afzetgroepen worden zwakke periodes in de ene markt vaak gecompenseerd door aantrekkende verkopen in het andere segment. Hierdoor kon de omzet meer dan 60 jaar op rij toenemen. Aan die indrukwekkende trend kwam in 2009 een einde door de recessie die volgde op de kredietcrisis, maar sindsdien nemen de inkomsten weer met 7% per jaar toe.
De onderneming hanteert een gebroken boekjaar dat eind mei wordt afgesloten en in de lopende periode stevent RPM af op een groei van 5% tot $4,8 mrd. Het bedrijf heeft zich ten doel gesteld om dat bedrag op te voeren tot $7 mrd in 2020. De cashflow groeit zelfs nog wat sneller en dat stelt het bedrijf in staat om het dividend al meer dan 40 jaar telkens iets te verhogen. Het huidige divdendrendement komt op 2,4%. De waardering (k/w 19) oogt wat hoog, maar ligt in lijn met de grotere spelers binnen de branche. Bovendien komt de k/w op basis van de schattingen voor het volgende boekjaar op een beduidend lagere 17 uit. Daar komt bij dat RPM een premie verdient op basis van de voorspelbare, gestage groei. De onderneming is ten slotte ook in potentie een geschikte overnamekandidaat in de consolidatieslag die zich binnen de verfsector aftekent.