Industrieel gassenproducent Linde presteerde afgelopen jaar wederom beter dan verwacht. Voor het lopende jaar wordt een kleine vertraging van de winstgroei voorzien.
Het ijzersterke bedrijfsmodel van Linde heeft zich ook in het turbulente jaar 2022 bewezen. Exclusief negatieve valuta-effecten van vijf procentpunt nam de omzet met 13% toe tot $33,4 mrd en steeg de operationele winst met 10% tot $7,9 mrd. Hierin zijn de jaarlijkse afschrijvingen op immateriële activa van $1,5 mrd en de afschrijving op de Russische activiteiten van $1,0 mrd overigens niet meegenomen.
De voor deze posten aangepaste winst per aandeel nam met 15% (20% exclusief negatieve valuta-effecten) toe tot $12,29. Dat was iets hoger dan de $11,98 die ik had voorzien.
De groei van de winst per aandeel werd geholpen door de terugkerende inkoop van eigen aandelen. Linde kocht in 2022 voor een bedrag van $5,1 mrd in waardoor het aantal uitstaande aandelen met 3,4% af nam. Ik reken op een dividendverhoging van minimaal 7% tot $1,25-1,27 per kwartaal en een iets lagere aandeleninkoop.
Verwachtingen
Na twee jaar van bovengemiddeld hoge groei van de winst per aandeel rekent Linde dit jaar op een ‘normalere’ stijging van 9-12% exclusief negatieve valuta-effecten van 2%. Zoals gebruikelijk gaat Linde in de winstprognose niet uit van een verbetering van de groei van de wereldeconomie. Als deze groei beter uitvalt dan gedacht kan de winst sneller groeien, bij tegenvallers is Linde doorgaans in staat de winstgevendheid op peil te houden.
Aandeel Linde duur maar koopwaardig
Voor dit jaar verhoog ik de winsttaxatie dan ook van $12,90 naar $13,30. Daarmee komt de koers-winstverhouding voor het aandeel Linde voor dit jaar op 25,3 en blijft het aandeel aan de dure kant. Verwacht voor de komende maanden dus geen wonderen van dit aandeel, maar Linde heeft nog jaren van groei voor zich, niet in de laatste plaats in duurzamere projecten.
