Dividendportefeuilleaandeel Deere & Co maakt een lastige periode door, maar staat desondanks op winst in 2025. Ondersteund door een voorbeeldig kasstroombeleid blijft de bouwer van zware machines een mooie investering.
Het aandeel Deere (ticker DE) werd ruim medio 2023 gekocht voor de Dividendportefeuille. Het bedrijf werd opgericht in 1837 door John Deere die als smid de eerste commercieel succesvolle, zelfreinigende stalen ploeg ontwikkelde en is vandaag de dag wereldwijd met name actief als producent van landbouwmachines (ruim 40% van de omzet), bouw- en bosbouwapparatuur (26%) en kleinere voertuigen waaronder grasmaaiers (22%). Er is ook een financieringstak die goed is voor ruim 10% van de omzet.
De koers van Deere deed weinig de laatste twee jaar, vooral vanwege een afname van de vraag naar landbouwmachines die nauw samenhangt met de dalende inkomsten van boeren. Handelsonzekerheid zorgt er bovendien voor dat boeren wachten op duidelijkheid over invoertarieven voordat zij weer investeren in kapitaalgoederen. Lagere landbouwprijzen, hoge voorraden en handelsonzekerheid zetten zodoende de omzet en marges van Deere onder druk, mogelijk ook nog in 2026. Toch behoudt Deere, dat bijna 60% van de omzet in de VS behaalt en slechts 12% in Europa, een belangrijk structureel concurrentievoordeel dankzij grote investeringen in precisielandbouwtechnologie en GPS-gestuurde apparatuur.
Advies dividendaandeel Deere & Co is ‘kopen’
Bij een koers van $462 noteert Deere tegen een geschatte k/w van ruim 20 voor het boekjaar 2026, waarvoor analisten na twee jaar van krimp voor het eerst weer rekenen met een stijgende omzet die volgend jaar de grens van $40 mrd weer moet doorbreken.
De vrije kasstroom, die dit jaar in lijn met omzet en winst meezakt, blijft met een geschatte $3,7 voor 2025 nog altijd zeer royaal, zeker gezien het jaarlijkse dividend van nu $1,6 mrd. Deere (Investeerderspagina) geeft structureel meer uit aan inkoop van eigen aandelen dan aan dividend en zal ook op het gebied van buybacks de komende jaren vol gas blijven geven, gezien het beoogde forse herstel van de vrije kasstroom. Ik verwacht in december opnieuw een hoger dividend en hou vooral vanuit het oogpunt van diversificatie vast aan het koopadvies voor dit cyclische maar zeer fraaie bedrijf.
Dividend en buybacks
Een van de grote pluspunten van Deere & Co is de duidelijke communicatie naar aandeelhouders over het kasstroombeleid. Deere geeft prioriteit aan het behoud van de A-rating voor goedkope en toegankelijke financiering, gevolgd door waardecreërende investeringen en het uitkeren van dividend, en pas daarna de inkoop van eigen aandelen. Het dividendbeleid streeft naar een consistente en gematigde dividendgroei, met als doel een uitbetalingsratio van 25-35% van de winst in een gemiddelde cyclus. Het dividend van Deere ging de laatste vier jaar met dubbele cijfers omhoog en de laatste tien jaar werd bijna een derde van de uitstaande aandelen ingekocht.
