Geld stroomt massaal naar derivaten, eendagsopties domineren de markt en de rente-onzekerheid stijgt. CME Group profiteert volop en boekt een recordomzet.
Nog nooit waren er zoveel particuliere beleggers actief op de derivatenmarkten als nu. Dat blijkt uit de jongste kwartaalcijfers van CME Group. In het tweede kwartaal van 2025 begonnen meer dan 90.000 nieuwe particuliere beleggers via hun broker met handelen in CME-contracten. Dat is een stijging van 56% ten opzichte van een jaar eerder.
Deze instroom leidde tot recordvolumes in zogeheten microfutures, afgeleide producten die speciaal zijn ontworpen voor kleinere accounts. Het gemiddelde handelsvolume steeg naar 4,1 miljoen microcontracten per dag, met de Micro E-mini Nasdaq-100 als populairste contract.
Niet alleen futures trekken massaal particuliere speculanten aan. Ook de optiemarkt verandert snel. Waar opties met een looptijd van meerdere weken, meerdere maanden of meerdere jaren vroeger de norm waren, kiest men nu steeds vaker voor contracten die dezelfde dag nog aflopen.
Volgens cijfers van optiebeurs CBOE bestaat inmiddels meer dan 60% van alle verhandelde S&P 500-opties uit zogenoemde zero-day-to-expiration-opties. Deze eendagsopties combineren een hoge hefboom met directe uitkomst, en zijn daarmee populair onder actieve traders.
Recordomzet
CME Group behaalde in het tweede kwartaal van 2025 een recordomzet van $1,7 mrd, een stijging van 10% ten opzichte van een jaar eerder. Het overgrote deel van deze inkomsten, ongeveer $1,4 mrd (82%), kwam uit clearing- en transactiekosten voor futures en opties. Daarnaast genereerde CME nog eens $198 mln (12%) uit marktgegevens en informatieservices.
De kern van de winst ligt bij het handelen in derivaten, met renteproducten als verreweg het belangrijkste segment. In het tweede kwartaal verwerkte CME gemiddeld 15,5 miljoen rentecontracten per dag – goed voor ruim de helft van het totale volume van 30,2 miljoen contracten.
Renteproducten leveren niet alleen hoge volumes op, maar ook efficiëntere marges. CME is hier wereldmarktleider, dankzij diepe liquiditeit, smalle spreads en hoge open interest. De marktomstandigheden werken in het voordeel van CME, dat niet zozeer verdient aan de hoogte van de rente, maar aan beweging, onzekerheid en verdeeldheid over het toekomstige rentepad. Hoe groter de onduidelijkheid, hoe hoger het volume.
En die onzekerheid is momenteel uitzonderlijk groot. Een recessiescenario met snelle renteverlagingen door de Fed is mogelijk, maar ook het omgekeerde: stijgende marktrentes na een verlaging, zoals in april. Daarbovenop komt het risico van een mogelijk ontslag van Fed-voorzitter Jerome Powell, wat de verwarring zou vergroten.
Advies aandeel CME blijft ‘kopen’
Al deze factoren maken het aannemelijk dat het belangrijkste segment van CME, de rentebusiness, ook in de komende kwartalen op volle toeren blijft draaien. De vrije kasstroom bedraagt 4,1% van de beurswaarde, waardoor CME nog altijd aantrekkelijk geprijsd is. Het advies blijft dan ook: kopen.
De auteur heeft een longpositie.
| CME Group | Q2 2024 | Q2 2025 |
| Nettowinst-marge | 56,4% | 60,0% |
| WPA groei YOY | 11,9% | 17,4% |
| Vrijekasstroom | $759 mln | $1,0 mrd |
