Bottelaar Coca-Cola Europacific Partners (CCEP) heeft een sterke eerste jaarhelft gedraaid, verhoogt hierop de jaarprognose en doet een grote overname.
CCEP draait ondanks de onzekere economie uitstekend en is bezig een ijzersterk track record op te bouwen. Na de groei van de winst per aandeel met 19,5% over 2022 tot €3,39, boven onze verwachting van €3,25, stevent het concern ook dit jaar af op een dubbelcijferige groei. Over de eerste jaarhelft steeg de autonome omzet met 8,5% tot €8,98 mrd, een fractie beter dan verwacht.
Het vergelijkbaar operationeel resultaat dikte met 11% aan tot €1,17 mrd, waar de markt uitging van €1,09 mrd. De nettowinst per aandeel klom over de eerste jaarhelft met 14,5% tot €1,86, ruim boven de marktverwachting van €1,70.
Verwachtingen
CCEP verhoogde hierop de verwachtingen voor geheel het jaar. Voor de omzet rekent het bedrijf nu op een autonome stijging van 8-9% (eerder 6-8%) en voor de vergelijkbare operationele winst op een groei van 12-13% (eerder 6-7%). Dat impliceert een vergelijkbare operationele jaarwinst van zeker €2,4 mrd, waar de markt tot op heden rekende op €2,27 mrd.
Dat is uiteraard ook gunstig voor de winst per aandeel en het dividend. Wij verhogen onze winstraming van €3,58 naar €3,82.
Overname
CCEP meldde ook een mogelijke overname van Coca-Cola Beverages Philippines (CCBPI), dat nu nog in bezit is van Coca Cola Company. Het zou gaan om een joint-venture-overname tezamen met Aboitiz Equity Ventures in de verhouding 60-40%. Daarmee zou CCEP zijn in 2021 gestarte expansie in de regio Australië, Pacific & Indonesië verder vorm geven. CCEP zal de overname in cash voldoen.
Aandeel CCEP op ‘houden’
De verhouding nettoschuld/aangepaste ebitda zal volgend jaar tegen de bovenkant van de range 2,5-3,0 aankomen, wat eigenlijk te hoog is. CCEP is een mooi groeibedrijf, maar bij een koers-winstverhouding van 15 blijven wij voor het aandeel CCEP bij ons houdadvies.
