Aan digitale criminaliteit is niet meer te ontkomen. De grote zaken komen in het nieuws, zoals de diefstal van creditcardgegevens van de Amerikaanse winkelketen Target en van gegevens van Playstationgebruikers (Sony). Een ander spectaculair voorbeeld is de ontvreemding van $81 mln van de centrale bank van Bangladesh door (waarschijnlijk) hackers. Maar ook op kleine schaal gebeuren vervelende dingen; veel particulieren werden de laatste maanden verrast door het ‘kapen’ van hun pc of laptop. Via software kunnen hackers een computer platleggen, tegen betaling van een aantal bitcoins kunnen de slachtoffers de toegang weer terugkrijgen. Volgens een studie zijn de kosten van internetcriminaliteit wereldwijd $575 mrd (Center for strategic and international studies).
Beveiliging van data en communicatie is en blijft dan ook noodzakelijk. En met de almaar voortschrijdende digitalisering zal de markt voor beveiliging ook de komende jaren groeien (groei cybersecurity).
Er zijn allerlei verschillende deelgebieden bij digitale beveiliging, die niet allemaal even hard zullen groeien. Sommige krimpen zelfs. Dat maakt ook dat niet elk bedrijf in de sector even kansrijk is, en daardoor moet beleggers die interesse hebben in deze markt met een kritische blik naar de aandelen kijken.
Drie specialisten
Een van de grotere gespecialiseerde bedrijven in de digitale beveiliging is Symantec. Symantec is eigenaar van onder andere het antivirusprogramma Norton. Een belangrijke markt voor Symantec zijn pc’s en laptops voor particulieren. De pc- en laptopmarkt ligt er al jaren niet bijster blakend bij en dit is een belangrijke reden dat het niet zo goed gaat met Symantec. De omzet is de afgelopen twee jaar gedaald, en dat zal de komende jaren zo blijven, hoewel de recente verkoop van een onderdeel daar een belangrijke reden voor is. Eind april maakte het bedrijf bekend dat het de verwachtingen voor dit jaar heeft verlaagd en dat de CEO zal opstappen. Wie in Symantec belegt, moet er vertrouwen in hebben dat het bedrijf het tij kan keren. De ervaring in de technologiesector leert dat dit lastig is. Als het al lukt om de draai te bewerkstelligen duurt het meerdere jaren. Op basis van de verwachte winst per aandeel in 2016, $0,80, is de k/w ongeveer 20. Dat vinden we te veel voor een krimpend bedrijf. Daarom laten we Symantec voorlopig links liggen.
Palo Alto gaat ervan uit dat preventie beter werkt dan detectie
Palo Alto Networks groeit wel, en hard: de afgelopen vijf boekjaren was de gemiddelde jaarlijkse omzetgroei maar liefst 80%. Palo Alto levert beveiligingssoftware aan bedrijven en overheidsdiensten, zoals firewalls. Een firewall controleert de informatie die binnenkomt via het internet bij apparaten en netwerken op ongewenste inhoud, een soort internetdouane. Palo Alto gaat ervan uit dat preventie beter werkt dan detectie. Palo Alto is nog relatief jong, het bedrijf is opgericht in 2005. De winstgevendheid laat te wensen over; welgeteld één jaar schreef Palo Alto zwarte cijfers: $0,7 mln in 2008. Dat is geen vetpot voor een bedrijf met een waarde van $12,3 mrd. En 80% omzetgroei per jaar zal het bedrijf zeker niet kunnen vasthouden, eenvoudigweg omdat het nu groter is. Desondanks zijn we enthousiaster over Palo Alto dan over Symantec.
Check Point Software Technologies levert behalve beveiligingssoftware ook -hardware, aan bedrijven. Check Point groeit veel minder hard dan Palo Alto, maar is wel winstgevend. De afgelopen vijf jaar was de gemiddelde omzetgroei 8,2%. Maar Check Point was vijf jaar geleden groter dan Palo Alto, en is dat nu nog, wat dit relatief bescheiden groeicijfer vertekent. Check Point doet het aanzienlijk beter wat betreft de winst; het schrijft al jaren zwarte cijfers en de winst groeit de laatste vijf jaar met gemiddeld 9,1%. Ook dit jaar wordt weer een hogere winst verwacht, ongeveer $4,10 per aandeel. Daarmee is de k/w 20, wat we voor een flink groeiend bedrijf in deze sector niet veel vinden.
Grote aanbieders
Naast de gespecialiseerde bedrijven zijn ook technologiereuzen als Cisco, IBM en Intel actief op het gebied van digitale veiligheid. Intel heeft in 2010 de virusscanaanbieder McAfee overgenomen, die nu onder de divisie Intel security opereert. Intel is van plan die naam definitief in te voeren in plaats van McAfee. Intel security groeit, maar het belang van deze tak in het gehele bedrijf is niet zo groot dat Intel hierdoor interessant wordt. Ook voor IBM geldt dat de omzet uit veiligheid groeit, in het laatste kwartaal met 18%. Voor het krimpende IBM een lichtpuntje. Maar ook hier is het per saldo niet groot genoeg om van grote invloed te zijn op de totaalresultaten. Bij Cisco was beveiliging het snelst groeiende onderdeel in het tweede kwartaal van het gebroken boekjaar, met een stijging van 11%. Maar Cisco geeft niet aan hoe groot dit deel precies is, waaruit we kunnen concluderen dat het niet zo groot is dat het een aparte vermelding in de boekhouding rechtvaardigt. Deze drie aandelen vinden we dus niet geschikt voor beleggers die interesse hebben in digitale beveiliging.
[su_box title=”Vissen, wormen en paarden” style=”soft” box_color=”#f1f0ee” title_color=”#e40613″ radius=”1″] Er zijn allerlei verschillende soorten criminaliteit op het internet en al even veel manieren waarop deze activiteiten worden uitgevoerd. Een virus is een soort programma dat zichzelf kan kopiëren en aan een bestand of programma kan vastmaken. Meestal heeft het virus een kwalijke werking. Een worm is een programma dat geen ander bestand of programma nodig heeft om zichzelf te verspreiden. Het vermenigvuldigt zichzelf over een netwerk, waarbij het gebruik maakt van mazen in de bescherming. Een ‘Trojan horse’, Trojaans paard, is een programma dat op het oog normale taken uitvoert, maar waar verborgen kwaadwillende software inzit. Dit kunnen virussen of wormen zijn. Vaak heeft het doelwit niet door wat zich ‘achter de schermen’ afspeelt.[/su_box]
Lees ook: CyberArk paart groei aan winstgevendheid