Technologiebedrijf TKH stelde met de halfjaarcijfers teleur, maar rekent in de tweede helft van het jaar op een flinke verbetering van de resultaten. Op 25 september organiseert de groep een beleggersdag.
TKH Group uit Haaksbergen wist met haar halfjaarcijfers niet te overtuigen. Opstartproblemen bij de nieuwe fabriek in Eemshaven waar inter-array zeekabels worden geproduceerd drukten opnieuw de resultaten.
Hogere kosten dan verwacht en een lagere output zorgden ervoor dat de ebita van de divisie Smart Connectivity waaronder de betreffende zeekabels vallen, in de eerste helft van het jaar daalde met 83% naar €3,4 mln. Een pijnlijke winstdaling voor deze tak, omdat de omzet daarentegen over dezelfde periode wel aandikte met 6,5% naar €350 mln.
TKH anticipeerde op krimp
De divisie Smart Manufacturing die bekend staat om haar bandenbouwmachines waarmee TKH wereldmarktleider is, kon ditmaal ook niet de meubelen redden. Na een zeer sterk 2024 waarin de divisie recordresultaten wist te behalen, mede dankzij een inhaalslag bij haar klanten, werd er door analisten wel op voorhand al gerekend op krimp.
De omzet over de eerste zes maanden van 2025 kwam uit op €261 mln, hetgeen een afname betekende van 17,4% ten opzichte van dezelfde periode een jaar eerder. Corrigeren we voor desinvesteringen, dan was er sprake van een krimp van circa 9,2%. Het operationeel resultaat (ebita) daalde met 19,4% naar €45,5 mln.
Ook positieve punten bij TKH
De derde divisie van TKH, genaamd Smart Vision, wist wel mooie resultaten te boeken. Hieronder valt de verkoop van slimme 2D- en 3D-camera’s. TKH biedt met dit segment hardware, software en de implementatie ervan aan. De verkopen stegen in de eerste jaarhelft autonoom met 7,5% naar €254 mln. Daarnaast wist deze divisie de marges behoorlijk op te trekken. De ebita dikte met 41% aan naar €42,8 mln en de marge liep op van 13,1% naar 16,9%.
In een toelichting liet het management weten te balen van de tegenvallers. Een opsteker is dat de opstartproblemen volgens hen wel grotendeels zijn opgelost. Hierdoor rekent TKH voor de tweede helft van het jaar dan ook op een flinke verbetering van de resultaten. Zowel ten opzichte van de eerste zes maanden van 2025 als de tweede jaarhelft van 2024.
Kansrijk
Ondanks dat TKH nog altijd kampt met opstartproblemen bij de nieuwe fabriek in Eemshaven blijven we positief over de beleggingskansen in dit aandeel. Bij een geschatte k/w 2026 van 10 is TKH naar onze mening aantrekkelijk gewaardeerd.
Een punt van aandacht bij deze belegging is de balans. De nettoschuld/ebitda ratio liep namelijk op van 2,3 naar 2,6, maar blijft naar ons inzicht behapbaar, gezien de vooruitzichten en omdat de onderneming in een periode zit waarin onderdelen worden afgestoten. Eerder dit jaar verkocht het bijvoorbeeld haar dochterneming Dewetron voor een bedrag van €54 mln. In het derde kwartaal levert dit TKH een boekwinst op van €36 mln.
Advies aandeel TKH blijft ‘kopen’
Op 25 september organiseert TKH (Investeerderspagina) haar beleggersdag, hetgeen het aandeel mogelijk wat wind in de rug kan geven op de korte termijn. We herhalen ons koopadvies.
