De drie bedrijfsobligaties in de Koerswijzer kwamen de laatste tijd licht onder druk te staan. De eeuwigdurende looptijd maakt de leningen namelijk rentegevoelig.
De ASR 5% perpetual (ISIN: XS1115800655) en de NN 4,375% perpetual (XS1076781589) zijn in een maand tijd met respectievelijk 1,35% en 0,95% in waarde gedaald. De Rabocertificaten (XS1002121454) noteren 3,6% lager.
De koersverliezen hangen waarschijnlijk samen met de oplopende kapitaalmarktrente. Door de eeuwigdurende looptijd zijn de leningen rentegevoelig. Dankzij de hoge coupons verliezen de leningen echter pas hun aantrekkelijkheid bij een veel hogere rente. Bovendien is de rente bij de perpetuals van ASR en NN vanaf medio 2024 variabel, met een opslag boven de geldmarktrente.
Coupon en gevaar
De couponrendementen op de perpetuals van ASR (4,5%) en NN (4,0%) blijven interessant. Het grootste gevaar schuilt in een vervroegde aflossing in 2024. De risico-opslagen zijn immers flink gedaald in de afgelopen jaren, waardoor aflossing aantrekkelijk is. Dat risico speelt ook nadrukkelijk bij de Rabocertificaten.
Het couponrendement van 4,7% blijft relatief hoog, maar vervroegde aflossing brengt wel een significant koersverlies met zich mee van 28%. Ik ga daarom niet verder dan ‘houden’ voor het drietal obligaties.
