Een seizoenseffect en een Medicare-korting in de VS drukken de winst van Argenx, maar volumegroei en nieuwe goedkeuringen bieden perspectief.
Het aandeel Argenx kreeg een klap van 11% na het kwartaalrapport. De omzet van $790 mln lag weliswaar boven de analistenverwachting ($784 mln), maar beleggers rekenden op beter. Argenx presteert immers meestal boven verwachting. De omzet steeg met 98,4% ten opzichte van de eerste drie maanden van 2024 en met 7,2% tegenover het vierde kwartaal van vorig jaar.
In de VS was er 5% groei (van $649 mln naar $689 mln), geremd door twee factoren: een seizoensgebonden effect door herbeoordeling van terugbetalingsverzekeringen begin dit jaar en een wijziging in Medicare-vergoeding. Die zorgt voor prijsdruk, maar het volumeverhaal overheerst: door PFS stijgt het aantal patiënten sterker. De helft van de nieuwe PFS-gebruikers (patellofemoraal pijnsyndroom) werd eerder niet behandeld. Het aantal voorschrijvende artsen nam toe met 250 tot 3700.
De bedrijfswinst bedroeg $139 mln (verlies van $93 mln in kwartaal 1-2024), de nettowinst kwam uit op $169 mln. De kaspositie groeide met $238 mln tot $3,6 mrd (circa €52 per aandeel). Regulatoire goedkeuringen worden verwacht in Europa (CIDP) en in Japan/Canada (gMG en CIDP). Eind 2025 volgen belangrijke studieresultaten, onder andere fase III met efgartigimod in seronegatieve gMG (15% van de populatie) en fase II in lupus nefritis. Ook volgen resultaten van empasiprubart en eerste data met ARGX-119 en ARGX-109. In 2026 worden vijf fase III-resultaten verwacht.
Advies aandeel Argenx naar ‘kopen’
We delen de ongerustheid van de markt niet en zien de terugval als een uitstekende bijkoopkans voor beleggers die nog geen of slechts een beperkte positie aanhouden. Het koerspotentieel op wat langere termijn blijft aanzienlijk. Vandaar de adviesverhoging naar ‘kopen’.
