Staalconcern Aperam kende een prima jaar op de beurs ondanks een moeizame operationele gang van zaken. In dat laatste zal zeker in de eerste helft van dit jaar nog weinig verandering komen.
Goed voor 2 minuten leesplezier
Aperam ziet nog geen herstel
Mis geen essentiële beleggingskansen
Blijf voor slechts 1 euro per week altijd op de hoogte van marktbewegingen en krijg toegang tot alle premium content.
- Dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws
- Digitaal toegang tot meer dan 25 topmerken
- Altijd toegang tot de digitale editie én het archief
- Deel uw abonnement met 2 anderen
Zoals gebruikelijk gaf Aperam beleggers alvast een inkijkje in de later (begin februari) te publiceren kwartaalcijfers. Het korte bericht leidde tot een koersdaling van ruim 4% waarvan het aandeel de volgende dag wel weer gedeeltelijk herstelde.
Cijfermatig bevatte de update geen verrassingen. Zoals ook al aangegeven bij de presentatie van de derdekwartaalcijfers komt de aangepaste ebitda over het kwartaal onder de €74 mln van het derde kwartaal uit. Daarnaast bevestigde het roestvrij-staalconcern de geplande daling van de netto-schuldpositie.
Volgens Aperam blijven de marktomstandigheden in Europa nog steeds ‘uitdagend’, maar ook dat mag eigenlijk geen verrassing zijn. De hoop op verbetering van de Europese markt is gevestigd op de later dit jaar extra in te voeren maatregelen om goedkope staalimport te verminderen en op de verdere uitrol van het CABM. Onder de CBAM (Carbon Border Adjustment Mechanism) wordt een heffing toegepast op geïmporteerd staal dat CO2-intensiever is geproduceerd dan Europees staal. Daardoor stijgen de prijzen van met name Indonesische, Chinese en Zuid-Koreaanse exporteurs en dat is gunstig voor de concurrentiepositie van de Europese bedrijven.
Het prijseffect is daarbij nog belangrijker dan het volume-effect. Binnen de Europese roestvrije staalsector profiteren Outokumpu en Aperam daar veel meer van dan Acerinox dat de meerderheid van de omzet – en 80-90% van de ebitda – in de VS behaalt. Importbeperking en CABM zijn zonder meer gunstig voor Aperam maar de positieve effecten ervan worden nog niet in de eerste helft van 2026 zichtbaar. Ondanks de aanhoudend lastige marktomstandigheden is het aandeel de afgelopen twaalf maanden 40% gestegen.
Advies aandeel Aperam blijft ‘houden’
Naast het herstelpotentieel van de Europese activiteiten in de tweede helft van 2026 en in 2027 is Aperam vooral aantrekkelijk als dividendaandeel. Het dividend van €0,50 per kwartaal lijkt ondanks de hoge schuldpositie houdbaar en biedt een dividendrendement van 5,6%. Daarmee blijft het houdadvies voor Aperam (Investeerderspagina), en de positie in de Hoogdividendportefeuille, keurig overeind.
Dividenduitkeringen
Het dividendbeleid van Aperam wordt ingekaderd door de schuldratio (netto-schuldpositie/ebitda) waarvan de doelstelling minder dan 1 is. Door de lastige markt, investeringen en overnames bedraagt de netto-schuld eind 2025 zo’n €1 mrd. De ebitda voor 2025 koerst af op zo’n €340 mln waarmee de schuldratio op liefst 2,9 komt. Aperam wil de schuldratio echter eind 2027 richting het normale niveau van 1 hebben.
In de tussentijd genereert Aperam ondanks de zeer lastige marktomstandigheden een prima vrije kasstroom. Exclusief €415 mln aan acquisitie-uitgaven lag de vrije kasstroom over de eerste negen maanden van 2025 op €136 mln en dat was ruim voldoende voor de dividendbetalingen van €109 mln.
