Hoge staalprijzen leveren roestvrijstaalproducent Aperam opnieuw een sterk kwartaal op. Hoewel de marktomstandigheden wat verslechteren, blijft de operationele winst waarschijnlijk op een hoog niveau.
Aperam heeft in het tweede kwartaal de omzet met 8% weten op te voeren naar €2,5 mrd, vergeleken met €2,3 mrd in het eerste kwartaal. De hogere omzet kwam tot stand dankzij verdere prijsverhogingen van roestvrijstaal. Dit compenseerde ruimschoots de met 6% gedaalde staalverschepingen. Voor bijzondere posten steeg de ebitda van kwartaal-op-kwartaal met 11% naar €402 mln, het beste kwartaalresultaat in de geschiedenis van het bedrijf. Dat was nog wat hoger dan de consensusraming van €388 mln. Over het eerste halfjaar verdiende Aperam €6,57 per aandeel, tegen €4,12 in dezelfde periode vorig jaar.
Snelle schuldreductie Aperam
Voor het derde kwartaal stelt het staalbedrijf een lager aangepast ebitda in het vooruitzicht vergeleken met het tweede kwartaal. Een verrassing is dit niet, want de consensus gaat voor dit jaar uit van een ebitda van €1,2 mrd. Om deze prognose te halen moet de ebitda over de tweede jaarhelft uitkomen op circa €435 mln, tegen €623 mln in de tweede helft van 2021. Dat moet haalbaar zijn, want de eindvraag blijft buiten de industrie en constructiesector vooralsnog goed overeind. Wel bouwen vooral klanten in Europa hun voorraden af, gelet op de onzekere economische vooruitzichten en gedaalde nikkelprijzen. In Brazilië is de vraag stabiel.
Advies Aperam blijft op ‘kopen’
Dat Aperam nog geen duidelijke groeivertraging ziet, stemde beleggers tevreden. De koers steeg met circa 9% op de cijfers. Positief is ook dat het bedrijf zijn netto schuldpositie snel verlaagt, van €666 mln eind maart naar €571 mln eind juni. In de komende kwartalen rekent Aperam op een aanhoudende goede cashflow, zodat de schulden verder kunnen dalen. Zo ontstaat er weer meer ruimte voor aandeleninkoop. Het dividend is onlangs al verhoogd naar €2 per aandeel. Naar verwachting zal de winst volgend jaar weer significant terugvallen ten opzichte van de huidige recordniveaus. Deze winstnormalisering is bij een dividendrendement van ruim 6% en een k/w van 6 voor 2023 al ruimschoots in de koers verwerkt, zodat het koopadvies blijft staan.
