Amazon zit in een periode met een lagere groei. De hoge investeringen drukken voortdurend op de winstmarges, maar de marktpositie blijft onverminderd sterk.
Het derdekwartaalrapport van Amazon heeft het aandeel stevig in beweging gezet. In de nabeurshandel (buiten de officiële handelsuren) daalde het aandeel direct na de publicatie van het rapport meer dan 20%. Kort na de opening van de volgende (officiële) beursdag was dit verlies alweer beperkt tot ongeveer 12%, en uiteindelijk sloot Amazon met een min van 7%. Beleggers schrokken waarschijnlijk van de relatief lage verwachte groei in het huidige, vierde kwartaal.
Winst en verlies
Er zijn zeker pijnpunten. Het belangrijkste is nog altijd de lage winstgevendheid, hoewel die de laatste jaren sterk aan het verbeteren was. Dit jaar stevent het bedrijf af op een (klein) verlies. Dat is ontstaan in de eerste helft van het jaar, toen er onder meer flink is afgeboekt op het belang in Rivian. In het derde kwartaal werd er alweer winst gemaakt, en het lijkt erop dat dit in het vierde kwartaal ook zal gebeuren.
Maar die winsten zijn relatief laag, als gevolg van het beleid van Amazon om continu te blijven investeren in verbetering en groei. Daardoor zijn bijvoorbeeld de uitgaven aan technologie en content (bijvoorbeeld voor de clouddienst Amazon Web Services) in het afgelopen kwartaal met 35,5% gestegen, terwijl de omzet in die periode met 14,7% toenam. Natuurlijk heeft Amazon ook last van de dure dollar, die de resultaten buiten de VS schaadt. En ook hogere loonkosten spelen een rol.
Advies aandeel Amazon op ‘houden’
De hamvraag voor beleggers: is het aandeel Amazon goedkoop te noemen na de koersdaling? De k/w is nu hoog, maar dat is al jaren het geval. Op basis van de beurswaarde ten opzichte van de bedrijfsomzet is het aandeel vrij betaalbaar geworden. Die verhouding is nu 2,1, terwijl het gemiddelde de afgelopen tien jaar 3,1 was. In 2008/2009 was het rond 1,0 en 1,5, dus écht laag is de verhouding niet.
Maar Amazon heeft nu een sterke, winstgevende activiteit erbij met de clouddiensten. De onvoorspelbare factor blijft wat beleggers een passende waarde vinden. Het advies voor het aandeel Amazon blijft daarom neutraal: ‘houden’.
