Hoge energiekosten en stakingen drukken zoals verwacht de winstmarges bij Ahold Delhaize. Nu de inflatiepiek achter de rug is, kan de winstgevendheid volgend jaar weer aantrekken.
Supermarktketen Ahold Delhaize boekte in het tweede kwartaal een omzet van €22,1 mrd, een toename (op jaarbasis) van 2,9% en in lijn met de analistenconsensus. De autonome groei exclusief benzineverkopen kwam uit op 4,6%. Het bedrijfsresultaat daalde met 19,1% naar €724 mln.
Gecorrigeerd voor eenmalige posten was sprake van een stijging van 2,8% naar €904 mln, waarmee de gemiddelde analistenverwachting van €859 mln werd overtroffen. De operationele marge bleef stabiel op 4,1%, mede dankzij een positief verzekeringsresultaat.
In lijn met verwachtingen
Onderliggend lagen de cijfers in lijn met de verwachtingen. Europa viel mee, terwijl de activiteiten in de VS juist iets teleurstelden. Het onderliggende bedrijfsresultaat van de Amerikaanse winkels steeg tegen constante wisselkoersen met 0,5% naar €623 mln, terwijl analisten rekenden op €637 mln. De marge daalde van 4,7% naar 4,6%.
In Europa steeg het bedrijfsresultaat met 0,7% naar €267 mln en daalde de operationele marge van 3,4% naar 3,2%. Zonder de stakingen in België en de hoge energielasten zou de winstgevendheid in Europa zijn verbeterd.
Prognose
Voor heel het jaar handhaaft Ahold Delhaize de verwachting van een stabiele winst per aandeel en een onderliggende operationele winstmarge van minstens 4,0%. Vorig jaar lag de marge op 4,3%. Dankzij een belastingmeevaller komt de vrije kasstroom uit binnen een bandbreedte van €2 mrd tot €2,2 mrd, tegen de eerdere raming van circa €2 mrd. Het bedrijf blijft eigen aandelen inkopen en zal het dividend vermoedelijk optrekken naar €1,10 per aandeel.
Aandeel Ahold blijft op ‘houden’
Beleggers reageerden negatief op de cijfers en zetten de koers ruim 3% lager. De marges van de Amerikaanse winkels, goed voor 72% van het bedrijfsresultaat, zijn relatief hoog en lijken voorlopig het plafond bereikt te hebben. Daartegenover staat een verbeterpotentieel in Europa, nu de kosteninflatie heeft gepiekt en stakingen voorbij zijn.
Per saldo blijft er de komende jaren zicht op een stabiele marge bij een verdere omzetgroei. Met een bescheiden k/w van 12 en een dividendrendement van 3,5% blijft het advies voor het aandeel Ahold ‘houden’.
*Auteur heeft een positie in Ahold Delhaize
Beursgang Bol.com
De investeringen in nieuwe omzetbronnen bij Bol.com werpen hun vruchten af. De handelsomzet van de internetwinkel steeg in het tweede kwartaal met 10,5% naar €1,4 mrd. Dat was mede te danken aan hogere inkomsten uit advertenties op het platform (+43%) en logistieke diensten voor zijn verkooppartners (+18%).
Volgens ceo Frans Muller is het nog steeds de bedoeling dat Bol.com een aparte beursnotering krijgt, maar is het daarvoor nog te vroeg. Trekt het klimaat voor beursintroducties aan, dan worden de plannen opnieuw bekeken. Een beursgang van de online marktleider in de Benelux kan waarde ontsluiten voor de aandeelhouders.
| Kwartaalcijfers in mln € | 2023 | 2022 |
| Omzet | 22.068 | 21.445 |
| Aangepast bedrijfsresultaat | 904 | 880 |
| Operationele winstmarge | 4,1% | 4,1% |
