In de halfjaarcijfers van de specialist in zorgvastgoed zitten geen verrassingen. Maar de kansen dat het samengaan met Cofinimmo gaat lukken, maakt van Aedifica wel een beleggingsmogelijkheid.
Hét wapenfeit van deze Europese speler in zorgvastgoed (613 locaties voor 48.600 bedden gespreid over zeven landen) van de eerste jaarhelft was natuurlijk de aankondiging van het overnamebod op Cofinimmo begin mei. We mogen ervan uitgaan dat weldra het vierde grootste zorgvastgoedbedrijf ter wereld met een vastgoedportefeuille van ruim €12 mrd zal ontstaan.
Markt gelooft in bod op Cofinimmo
De deal tussen Aedifica en Cofinimmo creëert het vierde grootste zorgvastgoedbedrijf ter wereld. Een blik op de koers van Cofinimmo toont dat de markt gelooft in het fusieverhaal. Elk aandeel van Cofinimmo kan ingeruild worden tegen 1,185 aandeel Aedifica, wat als een faire deal mag beschouwd worden. Bij een huidige beurskoers van €63,70 voor Aedifica is een aandeel Cofinimmo volgens deze ruilverhouding €75,50 waard en het aandeel van Cofinimmo noteert ook inderdaad rond dat niveau. Normaal gezien start het ruilbod begin september, maar enige vertraging is mogelijk omdat de Belgische mededingingsautoriteiten nog een aantal vragen stellen.
Verwachting Aedifica
In afwachting daarvan blijft Aedifica natuurlijk gewoon halfjaarcijfers publiceren en die waren conform de verwachtingen. In de periode januari-juni zijn de huurinkomsten gestegen met 9% op jaarbasis tot €180,8 mln (+3% bij ongewijzigde portefeuille). Van belang daarbij is om te bedenken dat er een desinvestering is geweest in Zweden. De winst kwam uit op €123,3 mln of 4% meer dan tegenover het eerste semester van 2024. Per aandeel spreken we over een winst van €2,59 (was €2,50 per aandeel in eerste jaarhelft ’24). Voor het volledige boekjaar wordt uitgegaan van een winst van €238 mln of €5,01 per aandeel en een dividendprognose van €4,00 bruto per aandeel. De gereglementeerde vastgoedvennootschap (gvv) blijft zodoende operationeel prima werken met 100% bezettingsgraad en een gemiddelde resterende looptijd van huurovereenkomsten van 18 jaar.
Op 30 juni bedroeg de reële waarde van de vastgoedbeleggingen €6,16 mrd, iets meer dan de €6,12 mrd eind maart, maar wel onder de €6,22 mrd van eind vorig jaar. De schuldgraad stond eind juni op een redelijke 42,4%. De netto actiefwaarde voor de reële waarde van de indekkingsinstrumenten tegen stijgende rente bedroeg €73,94 per aandeel (€74,59 per aandeel inclusief de niet-gerealiseerde meerwaarden op de indekkingen), wel lager dan de €75,70 per aandeel eind vorig jaar.
Advies aandeel Aedifica blijft ‘kopen’
We kijken uit naar het beklinken van het samengaan met sectorgenoot Cofinimmo en het ontstaan van een wereldspeler in zorgvastgoed. We vinden dit een enorme opportuniteit voor Aedifica (Investeerderspagina), dat nog steeds met zowat 15% korting op de beurskoers noteert. We bevestigen dan ook ons koopadvies.
