De Amerikaanse retailgigant Walmart rijgt op de beurs record aan record en de operationele prestaties zijn goed. Alleen het prijskaartje van het aandeel roept vragen op.
Begin augustus rapporteerde Walmart beter dan verwachte cijfers. Walmart VS (+4,1%), Internationaal (+8,3%) en groothandelsdivisie Sam’s Club (+4,7%) lieten alle drie duidelijke omzetgroei zien in het tweede kwartaal.
Walmart verhoogde de verwachtingen voor dit jaar. De verwachte omzetgroei ging van 3,0-4,0% naar 3,75-4,75%. De operationele marge zal mede door kostenbesparingen hoger uitkomen dan vorig jaar. Hieruit volgt logischerwijs een hogere operationele winst, waarbij de schatting voor de groei werd verhoogd van 4,0-6,0% naar 6,5-8,0%. Walmart verhoogde de verwachting voor de aangepaste winst per aandeel met 3,9%: van gemiddeld $2,30 naar $2,39.
Goede prestaties en defensief karakter
Daarmee komt de koerswinstverhouding voor dit jaar uit op 33,3. Ondanks de goede prestaties en het defensieve karakter van Walmart is dat veel te hoog om er op fundamentele basis een goed rendement van te verwachten. De koers van Walmart blijft nieuwe hoogste koersen aan elkaar rijgen en steeg dit jaar ruim 50%.
Voor de middellange termijn gaat Walmart echter maar uit van zo’n 4% omzetstijging per jaar. Daarbij kunnen wel de marges door verregaande automatisering en robotisering verbeteren, wat de winst per aandeel sterker doet groeien. Bij de huidige koers geven aandeleninkopen ook maar een meewind van 0,5% per jaar aan de winst per aandeel.
Advies aandeel Walmart gaat naar ‘verkopen’
Bij een gelijkblijvende koers zou de koerswinstverhouding over drie jaar uitkomen rond de 25, wat een realistischere waardering is, maar nog steeds niet goedkoop. En dan mogen er geen tegenvallers optreden. Daarbij bedraagt het dividendrendement maar 1,0%. Het advies gaat daarom van ‘houden’ naar ‘verkopen’. Er zijn betere kansen in de retailsector.
