InPost heeft over het eerste kwartaal 2021 sterker gepresteerd dan het zelf had verwacht en verhoogt hierop de verwachtingen voor geheel het jaar. De resultaten bieden beleggers in het aandeel InPost extra perspectief.
De Poolse kluisjesuitbater InPost zag de omzet over het eerste kwartaal met 93% stijgen tot PLN793 mln (circa €175 mln). De onderliggende ebitda steeg nog harder, met 144% tot PLN332 mln (€73 mln). Dit impliceert een margeverbetering van maar liefst 8,8 procentpunt tot 41,9%.
Topman Rafal Brzoska spreekt over een geweldige jaarstart, waarin het aantal pakketjes dat door de kluisjes ging bijna verdubbelde. Het concern is nog vooral actief in Polen. In het thuisland kwam het pakketvolume uit op 97 miljoen stuks, tegen 1,4 miljoen pakketten uit de internationale tak (met name het Verenigd Koninkrijk). De internationale activiteiten zijn ook nog verlieslatend.
InPost in Polen
Puur kijkend naar Polen bedraagt de ebitda PLN350,2 mln en de ebitda-marge 44,8%. Na de aangekondigde overname van het Franse Mondial Relay zal dat beeld wel drastisch wijzigen. De aanwinst zal maar liefst 78% aan de totale omzet toevoegen en InPost fors internationaliseren. Wel zal Mondial Relay op korte termijn de marge drukken en de schuldenlast flink doen stijgen.
InPost groeit in eigen land echter nog fors. Vergeleken met een jaar terug is het aantal kluisboxen in Polen met 44% opgevoerd en het aantal kluisjes met 77%.
Outlook omhoog
InPost verwacht nu een ebitda-marge in Polen van 45-47%, tegen een eerdere prognose van 43-45%. De expansie van het aantal kluisboxen gaat ook sneller dan eerder ingeschat. In Polen rekent het bedrijf nu op 15.500 tot 16.000 boxen, 1000 meer dan aanvankelijk verwacht. De groei van het aantal pakketten in Polen wordt nu op 50-57% voorzien, waar dat eerder nog 45-50% was.
Het is opvallend dat InPost zo vroeg in het jaar deze opwaartse bijstellingen aandurft. Een deel van de groei van e-commerce kan toch aan de lockdown worden toegeschreven. Blijkbaar gaat het concern ervan uit dat de groei van online shoppen en het afhalen van pakketten op een centraal punt nabij de eigen woning het nieuwe normaal wordt.
Aandeel InPost naar ‘kopen’
Ik verhoog mijn winsttaxatie van €0,30 naar €0,35 per aandeel. De k/w van 42 lijkt hoog, maar valt erg mee gezien de forse groei en het vertrouwen van het bedrijf. Ik verhoog het advies voor het aandeel Inpost daarom verder, van ‘houden’ naar ‘kopen’.
| Eerstekwartaalcijfers | ||
| in € mln * | 2021 | 2020 |
| Omzet | 175,2 | 91,1 |
| Aangepaste ebitda | 73,4 | 30,1 |
| Ebitda-marge | 41,90% | 33,10% |
| *Euro/PLN 4,52 |
