Fagron bevestigde bij de jaarcijfers dat het een sterk cash genererend bedrijf is. De vrije kasstroom steeg met 58% naar €91 mln. Tijd voor een blik op het advies.
Fagron heeft in 2022 een omzet behaald van €683,9 mln. Dat is een toename van 19% vergeleken met 2021. Deze flinke stijging was grotendeels toe te schrijven aan acquisities en de dollar. Autonoom groeide de omzet namelijk slechts 3,8%.
De bedrijfskastroom (rebitda) steeg in 2022 met 10,5% naar €130,7 mln, hetgeen een marge betekent van 19,1%. Onderaan de streep bleef een nettowinst over van €70,1 mln (€0,96 per aandeel). De winstgroei per aandeel kwam daarmee uit op 14,3%. De vrije kasstroom liep op van €57,7 mln in 2021 naar €91,0 mln in 2022.
De netto schuld/rebitda ratio kwam uit op 1,9, dat biedt Fagron mogelijkheden om wederom op overnamepad te gaan. In een toelichting liet het management weten voor 2023 te rekenen op een autonome omzetgroei tussen de 5 en 9%, met daarbij een toename van de winstgevendheid.
| Jaarcijfers | ||
| In € mln | 2022 | 2021 |
| Omzet | 684 | 574 |
| Rebitda | 130,7 | 118,3 |
| Nettowinst | 70,1 | 61,4 |
Groeipotentieel niet aangetast door tegenvallers
Aandeelhouders, die over 2022 €0,25 aan dividend ontvangen, hebben de laatste jaren weinig plezier beleefd aan Fagron. Sinds onze adviesverlaging staat het aandeel nog altijd fors lager (-30%). Dit komt doordat de winstmarges geruime tijd lager uitvielen dan verwacht en de groei in de VS tegenviel door tekorten.
Daarnaast werd Fagron ook nog eens op de vingers getikt door de toezichthouder FDA. Een fabriek in Minnesota (VS) waar herverpakking van farmaceutische grondstoffen plaats vindt voldeed niet aan alle eisen. Dat waren zeker tegenvallers, maar naar mijn inschatting wel allen tijdelijk van aard. Op de lange termijn is het groeipotentieel bij Fagron niet aangetast.
Aandeel Fagron naar kopen
De komende jaren zal Fagron naar verwachting in alle regio’s blijven groeien. Daarbij is Fagron een uniek bedrijf, want op het gebied van magistrale farmaceutische bereidingen is het de enige partij die globaal actief is. Het businessmodel is recessiebestendig en het bedrijf staat bekend om haar sterk cashflow genererend vermogen. Bij een geschatte k/w 2024 van 13 is het aandeel Fagron weer koopwaardig
